上周，IMCI有色金属期货指数周内上涨0.05%，权益市场出现回调，沪深300下跌0.60%，中证500下跌0.09%，上证50下跌0.50%。（数据来源：wind，时间区间：2024.5.27-2024.5.31）

宏观面上，海外方面，美联储5月褐皮书显示经济持续扩张，同时，美联储官员关于通胀发言再度打压市场降息预期；欧元区6月份降息预期走强，或对有色价格形成压制。国内方面，5月制造业PMI重回荣枯线以下，显示经济扩张放缓，需求仍需夯实；当前地产基建仍偏弱，政策落地后传导生效仍需时日。

供需面上，铜TC环比微降，近期进行年中TC谈判，铜价持续走高或影响下端消费需求，去库预期有限。铝，云南基本满产，晋豫矿山有小规模复产，此外新增产能陆续建成投产，年内产能高点预期6月附近可见；需求端除地产端依旧负面外，整体表现出较强韧性，但实际需求5月提早转差，季节性淡季来临。

技术面上，上期所有色商品期货指数IMCI日线级别中，铝仍维持偏多，铅由空转多，铜、锡维持偏空，锌、镍则有多转空。而在周线级别中，各个品种均维持前期看多的观点；其中，自22年年初开始金价持续上涨，至近年2季度初，“铜金比”快速下降至近年来罕见低位，长期来看，这使得在IMCI中占有较大权重的铜有较强的补涨动力，近期“铜金比”虽有部分回升，但仍有较足空间，综合来看上期所有色商品期货指数IMCI周线级别观点继续维持看多。

整体看，宏观上美通胀韧性超市场预期，美联储鹰派发言或形成压力，国内政策有序推进、生效仍待时日；供需上，铜价或影响未来去库节奏、铝近端实际需求提早转淡季；技术面上，有色商品期货指数IMCI日线级别部分品种转向震荡整固，周线级别仍维持看多信号。按照历史过往表现，号称“宏观之王”的有色金属铜一旦价格启动，往往会有时间跨度较长的价格表现。前期IMCI指数点位创出新高，从各成分合约的技术面看，近期的持续上涨，导致相关品种价格在高位震荡加剧，短期也许有阶段整固的内在需求，但参考有色金属过往表现，从大周期看，后续有进一步创新高的可能，投资者可关注后续指数的走势。此外，Comex逼仓风险缓和，但加拿大某铜矿组织罢工，目前时点下，扰动因素纷繁复杂，建议投资者对相关信息多予以关注。

相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

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