近期黄金再度经历快涨快跌行情，截至5月31日，COMEX黄金开盘价报2364.5美元/盎司，金价维持震荡走势。淘金热真的降温了吗？金、银等贵金属价格后续怎么走？同为有色金属的铜、铝等工业金属价格还能再维持强势吗？

一、黄金、白银近期快涨快跌，如何理解？

贵金属方面，自2023年底美联储引导偏积极的降息预期以来，黄金就受到市场的关注，直至今年2月末商品端启动快速上涨行情，A股权益端随后跟涨， 直至4月中下旬，黄金开启了一波强势上涨行情，板块整体获得较不错的绝对和相对收益。

4月下旬，金价转入震荡下跌，直至5月初再度开启快速上涨再度创新历史新高，5月下旬新高后又急速进入震荡盘整，整体来看，黄金价格近一个月在高位维持震荡。

分析来看，在经过前期一波可观的上涨，贵金属价格进入高位后，出现对价格理解的分歧而在高位维持震荡是十分正常的现象。一方面，部分资金已经形成一定浮盈，选择止盈离场，另一方面，部分资金认为贵金属价格短期涨幅有透支基本面的情形，选择兑现离场，以上因素均是很常见的市场交易特征，这取决于资金的属性和投资者的风偏等等诸多交易层面因素。震荡盘整的过程也是消化市场分歧的过程，等待盘整过后再次选择方向。

二、未来金、银行情怎么走？

展望未来，我们对贵金属价格仍持乐观态度，我们对黄金价格在一个较长时间范围内的表现还是抱有坚定信心的。核心原因在于：

金融属性层面，黄金作为无息资产，因此持有黄金的机会成本为实际利率，在实际利率框架内，在降息周期内，首次降息落地前的时间仍是黄金价格的主升浪阶段，美联储降息落地前，金价仍可期。

货币属性层面，流动性预松的情形下，黄金的货币属性更将凸显，叠加各国央行购金潮的持续以及今年为世界多国大选之年，地缘政治风险不断加强，避险情绪提升，综合形成了金价易涨难跌的趋势。

短期来看，金价在创出历史新高后进入了高波动阶段，中长期去看，美联储降息预期发酵、各国央行购金潮的持续和大选之年地缘冲突频发，我们继续坚定看好未来金价上涨空间。

三、铜铝等资源类股票是否仍然值得买入或持有？

截至5月28日，今年以来，铜、铝价格均取得了不小的涨幅，其中，沪铜价格上涨超过20%、沪铝价格上涨接近10%。

后续，我们认为，资源类股票仍然是值得重点关注和持有的一类非常有价值的资产。一方面，在商品属性方面，地产行政组合拳推升经济预期复苏，利好以铜、铝为代表的工业金属需求的，铜、铝在本身供给存在较强刚性且行业库存偏低、产能受限的客观情况下，一旦需求复苏，那么金属价格将形成较强的上涨动力；另一方面，从金融属性出发，经济复苏预期升温的过程通常伴随利率下行，在这一过程中，也利好有色金属品种的金融属性体现。

    综上，我们将持续重点关注并看好资源类股票的投资机会。

四、这只布局贵金属+资源品的基金值得关注！

金鹰周期优选混合（A：004211、C：019748）重点布局贵金属+资源品。

本基金在仍延续了去年四季度的主要配置，重点布局传统周期行业中的投资机会。结构上贵金属股票仍是主要构成，其次是供需结构较好的铜类股票，以及火电的投资机会。

基金经理林龙军表示，考虑到全球高通胀背景和降息的延迟，黄金、白银和铜、铝等资源类股票价格中枢将维持在更高位置，将支撑相关股票EPS稳定性以及估值的抬升，因此降息延后对这部分资产是利多，尽管美联储在降息上态度偏不积极，但价格高位震荡不改上行态势，预计这些股票在10月美国大选前或将有明显的上涨机会。

本基金在配置上，这一阶段我们继续坚定布局金银等贵金属和铜铝等工业金属，组合内部做微小调整，将业绩较好的公司股票优化进来，将表现不佳的股票优化出去。

作为权益投资人，我们在黄金板块股票投资时，不仅关注现货黄金价格的走势，还会关注具体标的的盈利和估值情况，会综合以上因素做出投资判断。

希望投资者给予黄金投资更多的耐心以及结合个人风险偏好和承担能力选择交易时点。

$金鹰周期优选混合C(OTCFUND|019748)$ 

$金鹰科技创新股票A(OTCFUND|001167)$

$金鹰红利价值混合A(OTCFUND|210002)$

风险提示：数据来自wind，过往表现不代表未来表现，不作为投资建议，本资料所使用的数据仅供参考，引用的观点、分析预测仅代表投研人员在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。过去持仓不代表现在持仓，也不代表未来持仓预测，不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。