A股三大指数早盘涨跌不一，截至午盘，沪指跌0.12%，深成指跌0.08%，创业板指涨0.14%，北证50指数跌0.81%，沪深京三市半日成交额4436亿元，其中沪深两市4414亿元，较上日缩量77亿元。两市超3100只个股下跌。

军工板块自 4 月 16 日至 5 月 24 日，国防军工（中信）指数上涨4.47%，在 30 个一级行业指数中排名第 5，跑赢上证指数 3.44pct，跑赢沪深 300 指数 2.99pct，跑赢创业板指 3.19pct。涨幅居前的标的以低空经济、商用大飞机及前期超跌为特征。

中长期来看：我国军费在中长期有望维持中高速增长，呈现出抗周期、逆周期特性，而中央政府对国防投入的支持力度也有望持续抬升。以商业航天、民机、军贸出口为代表的“大军工”产业将快速发展，并有望形成军工行业第二增长曲线。2025年“十四五”目标与2027年建军百年目标的计划性对军工行业收入增速的正向影响将开始逐步显现。军工企业受到影响的振幅和时间宽度将逐步下降，且中长期行业健康持续性发展态势显现将是大概率事件。

从五年规划维度上看，“十四五”军工板块走势与军工行业收入增速，有望共同呈现出前高中低后高的“V字型”，特别是2024年后重新进入上行通道，直到实现2027年建军百年目标。

总体来看对于军工这类以装备批次而非自然年或财年计算周期的行业而言，把握五年规划的上行趋势，而不是单一年份的业绩变化更有利于把握军工行业基本面。站在当下时点，从增长的长期性、确定性和可持续性来说，军工行业依旧具备着难以比拟的优势。

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