1、市场快评：继续缩量，电新带领成长风格回升

指数早盘有所冲高，小幅修复昨天的跌幅，随后逐渐走弱，整体演绎回调阶段的反弹节奏。截至收盘，wind全A收4447点，收涨0.17%，两市成交额进一步缩量至7117亿元低位，个股涨跌各半，涨跌比为2753:2312，申万一级行业同样互有涨跌，有色金属、汽车及电力设备涨幅靠前，家用电器、银行及国防军工表现落后，成长风格表现相对较强。

图表：今日行业涨幅榜

消息面上，决策层就促进高质量充分就业进行第十四次集体学习；昨天盘后，继上海之后，广州、深圳也降低了房贷首付比例以及房贷利率，一线城市中除北京外均已出台大力度的楼市支持性政策。

2、 ETF行情指南：有色金属哪个细分方向长期存在供需缺口？

今天市场整体以修复后回落为主，开盘新能源、有色金属等快速拉升带领市场走好，但板块快速轮动，房地产、电力等盘中也有短暂表现，在加速轮动和整体接力不足下，指数逐渐震荡走弱；其它弱势板块则波动收窄，跌幅在1%以内；港股市场回调幅度稍多。

今日二级市场价格涨幅领先：有色50ETF(516650)、黄金股ETF(159562)

板块活跃主要在于个别成分股贡献较多。

作为周期板块，有色金属主要逻辑之一即下游金属价格变动，小金属价格加速上行催化市场情绪，叠加当下市场活跃资金持续炒作涨价题材，形成共振。金属锑本周获得市场关注，相关股票连续涨停。

从供给看，4月进口俄罗斯矿继续大幅收缩，对原料供给格局造成影响，国内方面5月受湖南环保督察影响，市场预测产量将明显下降；

从需求端看，光伏锑需求继续增长，4月份国内光伏玻璃产量244.9万吨，仍维持历史较高水平，同环比分别+69.9%/+10.4%，1-4月累计产量893万吨，同比+55.9%。

长期看，光伏玻璃对锑需求的拉动，而供给端增长有限，锑金属的供需缺口长期存在。今年以来进口缅甸地区矿有增量，但考虑到当地局势变化较大，仍难以满足日益增长的需求，锑价仍有支撑。重点关注俄罗斯税收政策变化影响的原料进口节奏。

此外有色板块在技术面上看，上周经历下跌调整后企稳，目前呈现上涨后的盘整态势，板块热度犹存，资金则从金、铜等规模较大金属涨价带来的板块全面性机会逐渐下沉到细分方向，关注后续下游商品价格波动情况。

3、ETF交易洞察：市场整体依然在调整阶段，维持偏谨慎观点

今天市场整体呈现修复态势，但成交量进一步缩小，虽然题材方面催化因素较多，但均以快速轮动为主，表明资金的接力和交易意愿较弱，整体看市场依然在调整阶段。

短期我们维持前期偏谨慎的观点：上周的房地产政策催化密度高点，也是内需改善预期发酵的阶段性高点，4月下旬以来的高切低行情告一段落，前期市场赚钱效应已扩散至高位，短期缺乏新的进攻方向，所以市场将延续震荡调整格局，但分结构看市场分化明显，因此回调阶段表现也将较为分化，前期的上涨价值风格贡献较多，部分板块积累了一定的获利盘。

后市关注风格切换、收敛的可能性及价值板块回调风险，适当将部分仓位调整至市场低预期、表现较弱的成长板块，以高低切换应对回落风险，同时市场的分化也意味着整体回落空间有限，关注调整结束后逢低布局机会。

$华钰矿业(SH601020)$ $紫金矿业(SH601899)$ $有色50ETF(SZ159652)$

#小金属弹性大，有色牛市持续中？#

(数据来源：Wind，个股不作为推荐，有色50ETF(516650)、黄金股ETF(159562)风险等级为R4(中高风险)，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。)