曾经的价值名将,重回公募了~
懒猫的丰收日
2024-05-29 18:01:35
来自上海
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说个好消息,

王垠回招商基金了,

还是和之前的老搭档余芽芳共管“招商瑞庆”。

这是一只在2021年火极一时的“固收+”基金,2019-2021年曾连续12个季度正收益,在余芽芳和王垠共管期间最大回撤不超过5%。

不过在王垠离职后画风突变,最大回撤一度超过10%...

01

在2021年的时候,余芽芳和王垠曾接受过“点拾投资”的专访,他(她)们说:

https://mp.weixin.qq.com/s/x6JrZ0HKljiTlFsqRoQ

1)王垠负责股票部分的投资,余芽芳负债债券部分的投资;

2)他们有一个共同的目标,力争为持有人带来年度正收益;

3)在实现正收益的同时,还定了一个严格的回撤目标,最大回撤不超过5%。

看业绩表现的话,他们基本实现了所定的目标,招商瑞庆最大回撤不超过5%,2022年之前每年都是正收益。

2022年一季度是这只基金神话的转折点。

因为年初的下跌,招商瑞庆在2022年一季度亏了3.06%,直接拖累全年业绩,2022年基金下跌4.62%,是成立以来首次没能实现年度正收益。

在2022年一季报中,王垠总结:

1)年初组合着眼于稳增长大背景,以中性偏高仓位开局,但没想到海外通胀超预期,再叠加海外地缘政治风险,以及国内疫情等利空因素,A股在短期内出现了较大幅度调整,基金也因此在一季度回撤较大。

基金经理的应对是在一季度下跌过程中降低股票仓位,从21.54%降到10.8%,同时还增持了银行,整体持仓从进攻转向了防御。

这和王垠的风格偏谨慎有关,

他说,“股票部分,我们以控制回撤和波动为前提目标”。

个股,优选下跌空间不大、安全边际较高的股票。

虽然是周期研究员出身,擅长宏观,但也只做胜率比较高的大周期择时,目的是积少成多,尽量在不同阶段都实现正收益。

看仓位变化的话,

2019年4季度、2020年3季度,王垠都有提前减仓避险,这也是基金回撤比较低的原因,最大回撤控制在2.5%以内。

2021年4季度,出于“稳增长将成为2022年上半年国内政策重心”的考虑增加了仓位,但没想到错判了行情,基金最大回撤一度很接近5%。

然后是2023年5月,王垠卸任,吴德瑄接替。

从持仓上来看,不排除吴德瑄一季度就开始介入的可能性。

2023年一季度,招商瑞庆十大重仓股换了一个遍,而且重仓计算机,不太像王垠的风格。

但看业绩的话,

2023年一季度,招商瑞庆只涨了0.74%,那就只有一个解释:基金经理可能追高了AI。

之后几个季度也是频繁换手,每个季度十大重仓股都至少换8个。

2023年5月之后的行情,我们知道的,阴跌不断,热点轮动也越来越快,没啥持续性,不断追热点的结果就是肉吃不到,但挨打少不了。

招商瑞庆只在2023年4季度微涨0.08%,其他三个季度全是负收益,这才导致了基金最大回撤超过10%。

一通操作之下,基民心态崩了,还有人在基金吧给招商基金领导反映问题。

如今,王垠回归,曾经的黄金搭档再次携手,

希望这只基金能重回稳健的本色,守住“最大回撤控制在5%以内,争取年年正收益”的初心~

02

也顺带盘点下“固收+”基金。

这几年,新冒出的不少明星基金经理,基金公司就想办法了,让他们和固收基金经理共管“固收+”。

懒猫统计了下,有权益明星基金经理参与管理的“固收+”基金主要是这些:

綦缚鹏、李昱、范琨、董辰、杨思亮、刘晓,这些新崛起的明星基金经理都被基金公司加了担子。

还有张城源、孔宪政,去年新崛起的“微盘策略基金经理”,也有共管“固收+”基金。

还有邹立虎,今年新崛起的周期基金经理,也有和别人共管基金。

还有一些明星基金经理独立管,或与别人共管的“固收+”。

胡剑、王晓晨、张略钊、何秀红、黎颖芳,这些固收大佬除了债基外,还有管“固收+”基金。

张清华、赵晓东、林乐峰,这些擅长权益的基金经理,也有独立管理的“固收+”基金。

还有一些基金经理名气没那么大,但业绩也很好的“固收+”基金。

这其中,“中银稳健添利”是值得关注的一只。

2014年底,陈玮开始管这只基金,股票仓位最高9.5%,最低0,平均只有5%,基金在陈玮任内最大回撤只有2.58%,日常回撤大多控制在1%以内。

走势异常稳健,相对纯债基金也有稳定的超额收益。

还有石雨欣管的“华安安康”,2017-2021年曾连续20个季度正收益。

但不曾想也在2022年栽了,一季度跌了3.76%,三季度跌了3.59%,全年下跌5.39%。

但之后表现还可以,

2023年涨了2.31%。

截至5月28日,2024年涨了6.22%,净值又创了历史新高。

看持仓的话,

这和石雨欣不断加仓有关。

2022年下半年开始,基金的股票仓位从19.46%逐步加到29.31%,加仓的理由是“A股目前处于有吸引力的价值内,中期而言大概率是重要底部”。

当然,也和她选对了股票有关,

十大重仓股中,三星医疗浙江鼎力巨星科技纳思达海澜之家,今年都是两位数上涨~

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@天天精华君

$华安安康灵活配置混合A(OTCFUND|002363)$$招商瑞庆混合A(OTCFUND|002574)$$安信稳健增值混合A(OTCFUND|001316)$

(来源:懒猫的丰收日的财富号 2024-05-29 18:01) [点击查看原文]

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