美国4月份经济增长仍具韧性，同时通胀数据疲弱，沃勒发言降低市场对美联储降息预期，短期压制金属价格。国内地产政策不断调整优化，下游需求恢复或支撑金属价格，但短期在逼空行情下或面临调整。长期来看，主要金属品种价格或震荡上行，维持有色金属行业“推荐”评级。$中信保诚中证800有色指数(LOF)C(OTCFUND|013081)$$中信保诚中证800有色指数(LOF)A(OTCFUND|165520)$$中信保诚四季红混合A(OTCFUND|550001)$

　　贵金属：本周美国宏观数据显示经济仍具韧性，沃勒发言或降低降息预期，对金属价格形成压制。美国5月标普全球制造业PMI初值50.9，为2个月以来新高，预期50；服务业PMI初值54.8，为12个月以来新高，预期51.3；综合PMI初值54.4，为25个月以来新高，预期51.1。截至5月18日，美国当周初请失业金人数21.5万人，为近一个月以来新低，预期22万人。经济数据显示美国当前经济仍具备一定韧性，美联储理事沃勒表示或还需要再看到“几个月”的良好通胀数据，如果未来数据持续疲软，美联储可能会在2024年底才考虑降息，这比市场目前预期的降息时间点延后几个月，金属价格短期或被延后的降息预期压制。

　　工业金属：地产优化政策不断落地，金融支持地产融资“真金白银”不断出台，工业金属下游需求有望回升。万科与头部金融机构签订协议、获得200亿元银团贷款，全国多个城市建立房地产融资协调机制，以支持房地产企业融资。在政策不断优化调整下，铜、铝等工业金属或受益于地产链需求复苏，同时铜价在上游供给紧张背景下仍处高位，周内COMEX的逼仓行情导致铜价短期冲高，全球主要金属交易市场的错配或进一步加剧主要金属的价格波动，铜价或仍易涨难跌。