最近一段时间港股的表现绝对领跑全球！恒生指数、恒生科技指数、恒生国企指数都连续大涨，港股已经进入了技术牛市。国际投行纷纷开始看多中国资产，大喊跑步进场买入。这一轮香港股市飙升的主要原因来自于国内经济和政策、国外资本环境和高投资回报比这几个方面。

1、首先国内经济复苏向好。从4月开始上市公司今年一季度的财报就陆陆续续公布出来，腾讯、阿里、京东的财报超过预期，整体而言要比去年乐观一些。随着国内经济结构的调整，作为港股重要阵地的一些新兴行业如科技、消费、医疗等表现强劲，为港股市场提供了新的增长动力。

2、其次是国内政策持改善。中国继续保持流动性宽松政策，央行采取了一系列措施，包括降准、降低银行间市场利率等，为港股市场提供了充足的流动性。高层再次明确了香港国际金融中心的地位和重要意义，随后调整了北向沪股通、深股通ETF产品，支持人民币股票交易柜台纳入港股通，优化基金互认安排，支持内地行业龙头企业赴港上市。

3、其次是外部环境的改善。美国通胀数据持续向好，美联储降息周期要来，全球投资者对于风险资产的配置需求增加，而港股市场作为全球重要的资产配置选项之一，又是少数被低估的资产容易吸引大量资金的关注。

4、值得一提的是新“国九条”明确的提到了加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，增强分红稳定性、持续性和可预期性。加上有消息称国内正在考虑减免内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司时所需缴纳的所得税，若红利税减免能够实施将提升港股市场的高分红、高股息企业的吸引力。

5、最后是高投资回报比。从估值的角度来看，香港股市处于估值的底部。2021年2月至2024年1月，恒生指数的下跌幅度和时间接近历史极值。在美国利率上升、互联网行业竞争格局激烈等因素下，香港股市估值创历史新低，香港股市具有巨大的增长潜力。

那么现在应该如何把握港股的投资机会？2024年以来港股有两大方向成为投资的主旋律：一个是以港股核心资产为主的科技板块，另一个则是以高分红、高股息为主的红利资产。科技板块像一把锋利的矛，在港股市场反弹上升时，成为最先进攻的急先锋，而红利资产则是一面厚厚的盾，起到很好的防守作用。矛和盾，攻与守的轮动，带动了港股的反弹上涨。

正因此哑铃策略再次受到了市场的广泛关注。哑铃型策略是一种分散投资的资产配置策略，主要优势在于其能够适应复杂多变的市场环境。在市场波动较大或不确定性较高的时期，通过配置防守型资产可以降低整体投资组合的风险；而在市场出现增长机会时，高成长性资产则有助于捕捉收益，从而实现在追求增长的同时保持稳健的投资目标。

如何构建哑铃策略组合？比如大家可以一方面配置防御性资产，如高股息股，包括煤炭、电力、高速公路、国有银行等，代表基金恒生红利ETF ETF（159726）、港股央企红利ETF（513910）。另一方面配置科技成长股，如互联网、人工智能、新能源车等，代表基金恒生科技指数ETF（513180）、恒生互联网ETF（513330）。这样搭建的组合往往具有低相关性的特征，能够在无常的市场中分散投资风险。

总的来讲国内经济的持续复苏、政策的支持以及美元即将降息的大背景下，全球流动性改善是可以预期的事情，外资回流港股加大投入力度是必然的，港股长期趋势仍将保持向好。当然短期内，港股市场可能会出现一定的波动性，主要受到市场情绪、政策变化等因素的影响。大家应保持理性，合理配置资产，避免盲目追涨杀跌。

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