最近1个月，港股突然迎来“泼天的富贵”，恒生指数、恒生科技指数较4月最低点累计涨幅都已经超过20%，进入技术性牛市。（数据来源：同花顺iFinD，截至2024.5.20，恒生指数、恒生科技指数4月最低点为4月19日盘中低点16044.45点、3233.76点）

但快速反弹后市场波动也有所加大，上涨趋势还有希望持续下去吗？手里有港股持仓的基金，还应继续持有吗？

海内外资金快速流入港股

去年下半年港股一路震荡下行，其中，外资流出而转向日本市场是主要影响因素之一。而今年以来受到日本加息、日元贬值的影响，近期外资在亚太地区的配置重心重新由日本转向港股，港股流动性得到大幅改善。

与此同时，内资也在不断南下。同花顺数据表明，今年以来港股通85个交易日中，南向资金有72天都是净买入，累计净买入超2000亿元。

数据来源：同花顺iFinD，截至2024.5.20，以上仅代表过往情况，不预示未来。市场有风险，投资需谨慎。

南下资金主要流向金融、能源和电讯等高分红行业，港股红利税降低的相关传闻对此或有较大影响。而外资则是基于港股较低估值带来的比较优势，毕竟美国、日本股市经过长时间的上涨后，估值已经不低，但港股仍在历史低位区域。

目前，港股仍是一片估值洼地。截至5月20日，恒生指数市盈率仅10.09倍，是目前全球各大主要股市中估值最低的市场。

数据来源：同花顺iFinD，截至2024.5.20，以上仅代表过往情况，不预示未来。市场有风险，投资需谨慎。

考虑到地产、互联网企业的盈利仍处于相对低位，随着宽地产、促创新、稳经济等一系列政策举措，若计入未来一段时间的业绩回暖，预计港股当前大概率机会大于风险，整体估值也还有一定提升空间。

同时，从投资性价比角度来看，恒生指数的风险溢价在年初一度超过10%，虽然经过近期行情反弹之后，截至5月20日风险溢价下降至7.61%，但在全球主要股市中仍然较高，对外资仍有较强的吸引力。

与此同时，近期美国经济报告显示4月通胀降温，总体和核心消费者价格的涨幅都略低于预期且零售销售持平，市场对今年内美联储降息的预期又有所抬升。

由此来看，资金流入港股的趋势仍有望延续。

经济复苏前景有望更加明朗

目前而言，地产仍然是经济复苏的关键因素之一，地产销售和建设还会带动建筑、装饰材料等一系列重要经济部门。

近期一连串的地产利好，特别是各大城市纷纷解除或减少限购，已经可以看出一定的积极作用。从近期的房产销售统计数据来看，尽管二手房交易价格仍处下降趋势，但交易量明显回升。考虑到国内购房需求目前以改善型为主，二手房交易量回升还有望进一步带动新房销售回暖，对经济复苏起到较强的正向作用。

与此同时，今年以来，家电、工程机械等行业的出口量不断增长，对经济也有较强拉动作用。

国家统计局近期数据显示，4月份，受益于宏观政策持续协同发力，加上出口加快拉动，工业生产增长有所加快。当月规模以上工业增加值同比增长6.7%，比上个月加快了2.2个百分点；环比增长0.97%，是近年来月度环比增速的一个高点。

展望未来，中期来看，经济的复苏有望进一步提升外资对中国资产的偏好。

港股上市公司质地正逐步改善

除此之外，港股上市公司自身质地也在改善。

过去几年，港股一些互联网巨头公司倾向于快速扩张，但上市公司资产收益率明显下降，股价也出现大幅调整，而如今这些现象目前已有所改善。

今年第一季度，一些互联网巨头通过不断扩大高利润率业务、缩减低利润率业务，盈利大幅提升，业绩明显好于市场预期。同时，部分公司还宣布了较高金额的股票回购计划，开始注重股东回报。

这一系列的措施有望逐步提升港股上市公司的估值，带来新的投资机会。

$国富基本面优选混合(OTCFUND|008515)$$国富大中华精选混合(OTCFUND|000934)$$国富沪港深成长精选股票C(OTCFUND|017946)$

风险提示：本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。