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大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！

 一、   上周市场总结及展望

市场回顾：上周A股震荡整理，港股表现亮眼，北向资金连续四周均为净流入，可见外资对A股市场的后续表现较为乐观。从行业细分看，受楼市政策组合拳提振，地产相关板块领涨。

热点事件回顾——中央强调旅游产业高标定位

国家主席近日对旅游工作作出重要指示：指出改革开放特别是党的十八大以来，我国旅游发展步入快车道，成为国际旅游最大客源国和主要目的地，中央强调要着力完善现代旅游业体系加快建设旅游强国，推动旅游业高质量发展。

热点事件回顾——地产多箭齐发，顺周期板块有望先行修复

上周，地产多箭齐发，一是取消商品房利率下限，二是住房公积金利率下调0.25%，三是首套首付比例降至15%，四是央行设立3000亿元保障性住房再贷款，利率1.75%，支持地方国企以合理价格收购已建成未出售商品房。因此我们认为顺周期或将迎来预期修复。

今年以来，顺周期板块一直面临弱现实弱预期困境，地产政策出台后，即使经济数据有待观察，但有望先行修复。板块内绩优股因宏观问题估值被压制，有望率先实现估值修复。

展望未来，我们看好白酒、餐饮链、家居、消费建材等顺周期方向的绩优标的，在子版块方面，我们关注啤酒、生猪养殖、小家电、景区、纺服制造、跨境电商、百货商超等板块。

二、   上周消费板块表现情况

1、内地消费主题指数下行且跑输大盘，涨跌幅排名居前。上周内地消费主题指数涨跌幅为（-0.95%），相对中证全指（-0.01%）跑输（-0.94pct），其中纺织服装指数和消费者服务指数涨幅较大，分别为（1.74%）和（1.58%），汽车指数跌幅较大（-1.12%）。

2、从成交额上看，消费板块成交热度走低，成交额占比环比上周下降0.27pct。中证内地消费主题指数本周均成交额为（366亿），占全A总成交额比例为（4.35%），其中食品饮料指数成交占比为（2.93%）。

3、消费细分方向，呈现分化状态。从中信消费二级分类看，上周涨幅前三为家居（7.45%)、教育（2.26%)、畜牧业(1.96%) ; 排名靠后为食品（-1.39%)、白色家电（-1.15%)、乘用车（-1.10%)；从概念分类看，本周涨跌幅居前的为养老概念(4.64%）、在线旅游(3.90%）、免税概念(2.79%）。

4、从估值看，消费板块估值环比上周上升。截至2024/05/17，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.6倍，过去三年以来的分位值为（6.73%）。

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