市场观察

全球：最近两周全球普涨，H股领涨全球，恒生指数年初至今涨幅超10%，已超越美股主要指数，次于日经225，万得全A接近回正。因地产政策频出、国内经济预期进一步好转，叠加AH资产处于历史估值低位区域，外资回流，最近两周中国权益资产普涨，各大指数均有不错的表现。

A股：政治局会议提前吹风叠加各地接续出台地产放松政策，解决存量地产被摆上台面，地产行业迎来一波底部反弹，家电在业绩、政策和风格等多重催化下继续冲高，化工、轻工、医药、美护等顺周期板块也表现不错，TMT有所回调。今年以来，资源品和红利资产依旧占优。

（数据来源：Wind，海通资管公募权益部，数据截至20240512）

估值水平

指数：A股主要指数的估值来到2007年以来的历史估值中枢附近，但仍处于历史估值底部区域；H股主要指数的PE也来到历史估值中枢附近，恒生科技仍处于相对低估。

行业：近期反弹之后，行业估值水平有所抬升，但整体估值仍处于底部区间。其中，低于20%分位的行业有：有色、食品饮料、纺服、轻工、公共事业、社会服务、建筑、电力设备、传媒、通信，具备较高的估值性价比；高于60%估值分位的行业有：电子、房地产、汽车、机械；大多数行业估值处于50%附近及以下，整体看当前估值仍是底部区域。

（数据来源：Wind，海通资管公募权益部，时间截至20240512）

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