光启技术从基本面来分析，我们把它分为两大部分来分析：

第一部分，尖端装备领域，这一块的投资核心是看两点，1，已经使用了超材料的尖端装备增加新的大部件；2，尚未大规模生产的尖端装备大规模生产，超材料在新装备大规模批产。大家都知道光启技术是干嘛的，我们就没有必要再去讨论这些。我们重点讨论一下根据已有的公开信息，来分析尖端装备领域不同客户产品对未来业绩的影响：

第一，西南方向某企业，目前是公司第一客户，2023年年报披露，该公司为光启技术贡献10.02亿超材料收入。该客户目前批产的尖端装备前襟这一个大部件尚未正式使用超材料，别的部位应该都已经使用，这一个方向的最大期待就是前襟在正在试飞的尖端装备上开始使用，从目前试飞照片分析，试飞的尖端装备有很大可能已经使用，一旦该尖端装备试飞结束，这一大部件使用超材料预计将批量生产，从公司过去披露的19.86亿合同来看，这一部件对应的合同金额不会低于19.86亿。那么在尖端装备数量保持不变的情况下，该企业带给公司的收入将增长百分之70左右，也就是说，到时候该企业将每年带给光启技术17-18亿左右的超材料收入，预计2026年可以达到，但是2025年考虑批产时间的不确定性，这一块预计为14亿左右收入。

第二，东北方向某企业，该企业是公司第二大客户，我们从2023年年报看，给公司带来了1.91亿超材料收入，从目前情况来看，该企业一旦新厂房建设完成，一旦福建号某类型实验完成，该尖端装备有望进入大规模投产阶段，从过去公司公布的沈阳某企业的研发性合同来看，该尖端装备从一开始研发就全部使用了超材料（不是全机身，但该用的部位全部用上了），那么一旦量产，如果达到和西南方向某企业尖端装备一样的年生产数量，预计每年将会给公司带来16-17亿左右的超材料收入。预计该企业要到2026年才可能达到满产状态，2025年新生产线进行产能爬坡。考虑到该尖端装备可能存在海、空和狗大户三个版本，不排除未来这一块的收入会超预期增长。2025年，该方向有可能贡献6-8亿左右炒炒料收入。

第三，西北方向某企业，目前还没有该尖端装备公开的信息，这一块就不给与讨论，但是预计快的话2027年有可能为企业贡献超材料收入。

第四，无人机领域，目前可能使用超材料的主要是西南某企业和江西某企业，这一块应该从今年开始逐步贡献超材料收入，但是由于公开信息不多，所以现在不太好预计将每年给公司带来多少超材料收入。

第五，某电子科技集团，该公司目前给公司带来的超材料收入并不大，还没有看到过亿的合同，但是刘博士在这一次的交流会上说电子领域将会是未来的一个主要增长方向（不知道是说尖端装备领域还是说消费电子领域），这一块的收入也不太好预测。

第六，海上方向，从这一次刘博交流会来看，这一块有望逐步开始放量。我们从2023年年报来分析，第三到第六一起才贡献了8300万的超材料收入，这四大块未来应该有一个巨大的放量，个人预计2026年有望贡献5亿左右的超材料，预计2025年2.5亿超材料收入。

所以，从尖端装备板块分析，公司2025年有望实现超材料收入14+6+2.5=22.5亿超材料收入，对应利润9亿，2026年有望实现超材料收入17+16+5=38亿超材料收入，对应利润15.2亿。这里还有一块，就是每年的利息收入带来的净利润，从过去几年来看，每年差不多1.5亿。所以，在不考虑民品的情况下，预计光启技术2025年净利润为10.5亿，2026年净利润为16.7亿。

以上军品部分的基本假设条件：

第一，西南方向最新尖端装备参照东北方向该使用的部位全部用上，新增一个大部件合同。

第二，东北方向2025年新厂房如期投产，且完成产能爬坡，2026年达到满产状态。

第三，前述第三到第六项如期放量。

第四，以上分析参照的是目前的价格体系（这一点之所以提出来，第四代超材料出来以后，新的产品有一定的降价预期，但是第四代超材料本身原材料和制造成本也会出现下降，劳动生产率上升，个人预计可以达到充低，所以分析还是沿用了现在的价格体系），预估新的价格体系对利润影响不大。

第二大部分，民品领域。

第一，将会产生收入的民品。这一块实在无法通过数据去分析，唯一可以确定的是汽车OTA检测今年可以贡献收入，但是到底可以贡献多大的收入和利润，实在很难以估算，毕竟这在全国都还是一个全新的东西，保守预计，今年可以贡献500万净利润吧，后面几年根据今年的数据和到时候公司的公开信息在分析。

第二，目前尚未产生收入，但是有可能未来会突破的方向。消费电子通讯领域、汽车电子信息领域和低空经济领域，这一块由于本人不是专业人士，无法深入去讨论。但是只是大胆猜想：

1，如果公司和华为等通讯企业签订全面合作协议，会带来什么？

2，如果公司和国内大型汽车企业集团通过OTA检测最终达成在汽车天线等设备方面的战略合作协议，会带来什么？

3，和低空经济行业内企业达成合作会带来什么？

从以上的分析，我们基本可以了解了，光启技术未来尖端装备领域业绩爆发在即，高成长有力支撑股价未来稳步向上，同时民品领域提供无限的想象空间！

如何看待光启技术的估值：

我觉得很简单，现在光启技术属于中证军工指数成分股，那么光启技术参考的市盈率标准就是中证军工的平均市盈率，考虑光启技术的核心供应商地位和高科技含量，我觉得中证军工市盈率是40倍，那它就应该在50-60倍，中证军工是50倍，那他就应该是60-70倍，中证军工是60倍，他就应该是70-80倍，目前中证军工平均市盈率是57.38倍。所以目前光启技术估值合理。

未来的股价催化剂：

第一，大合同

第二，民用领域的重大合作协议

第三，战略投资者的引进

关于大家关心的市场，只谈一点，那就是很多人讨论主力，庄的问题。我只想说一点，4月份的天量，里面的小非桐庐岩松基本出光，老俞家大规模减持，石头大规模减持，原来里面的很多个人大户大规模减持。所以股东人数从9.8万多户大幅度增加到4月19号的130197户，但是最新的一期截至4.30号股东人数又到了123625户，应该是从24.54元下来以后又有资金买入。对于这一点，我和市场的不同看法在于，这些资金的离场，短期构成不利因素，长期重大利好，只有老资金出局，新资金才愿意进来，否则新资金谁愿意给老资金抬轿子讷？所以，对于未来来说小非和牛散的减持让光启技术持股结构更加合理。以上属于个人分析和观点，不构成投资依据，各位看客风险自负。