近期，华泰资管投资总监查晓磊博士发表了对当前市场的一些深度思考，分享给大家： 

经济数据在好转 

A股市场在一季度跌宕起伏，2月极限波折，3月的震荡巩固。市场整体仍然围绕着“高股息”的主线，叠加一众主题的此起彼伏，成交整体也有所回暖。 

市场对于地产收缩下的经济走向及强弱仍然是十分关注的，同时也十分敏感。但3月底发布的各类数据看，偏好的占比相对较多。3月底公布的PMI数据再次回到50的荣枯线以上，无疑对市场形成了有力的信心推动，相关的板块也取得了较为显著的超额收益。一些微观的数据也有所印证，比如不少商品价格表现强劲，甚至一些地产链上的企业产品出厂价格也有所企稳回升。 

虽然很多投资者依然担心短期数据的可持续性，但边际变好的一些数据至少是开一个好头的必要条件。

 稍看远一些，我们认为，市场形成正向循环的充分条件，就是能否稳住经济增长的应有水平。短期可能各类宏观及微观数据之间仍不乏矛盾之处，但我们会将重要的关注点聚焦于价格指标。在一个市场经济体中，价格就是一个最为重要的信号，它既是人们交易的结果，也是人们对未来预期的提前反应。

 方向与风险 

我们的全年策略围绕着“对内”和“对外”两条主线选行业择股： 

1.对内注重确定性与短久期。盈利端重视业绩的确定性与“实”的部分，资源属性的“硬资产”，估值端重视向下空间的保护与对“低估值”的更加侧重。 

2.对外注重“外需”研究的确定性。一批出海的企业的基本面可研究性更强，干扰因素相对可控，也将是组合重点关注的方向。上述两条主线在一季度有所体现，并可能依然延续。 

对于风险，我们也要有所提防。重点仍在于传统行业出清过程中的一些不可控风险事件的阶段性发生。同时，在经济数据逐步修复的过程中，政策预期的减弱可能会阶段性吓退那些对经济的长期悲观主义者。但这些可能都不影响权益类资产整体的配置性价比。

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当前市场权益性价比占优：股债收益差接近-2x标准差，已处高性价比配置区间，宏观经济逐步企稳修复，政策诚意满满，权益市场大方向向上。

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愿大家在今后的日子里不再单枪匹马，查晓磊博士期待可以与您一起风雨共济，携手前行。

风险提示：本材料不作为任何法律文件，观点仅供参考，不代表任何投资建议，请投资者理性判断并独立决策。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金净值和收益有波动风险。本基金为混合型基金，产品管理人评级的风险等级为中风险，其风险收益水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。华泰紫金远见回报12个月持有期混合型证券投资基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等产品文件，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。