遥想2020年末，我持有的基金和股票一路上涨，心里美滋滋！

But，股市不如人愿，随着2021年初市场核心资产的“挤泡沫”，大盘开始回调。如今，经过三年多的调整，“茅指数”、“宁指数”成份股估值不仅泡沫褪去，甚至到了过于低估的地步（市场有时候就是容易过火）。比如中证A50指数市盈率目前只有16.81倍，市净率也只有1.99倍，已经基本在相对底部局域了（数据来源：wind，截至2024-05-06,。风险提示，底部区域不代表短期不会继续下跌）。

个人觉得，如果你对“茅指数”、“宁指数”这些大盘核心资产感兴趣，可以关注一波中证A50指数。

一、打开行业龙头的新姿势

目前，市场上相对主流的A50指数有富时A50指数、MSCI中国A50互联互通指数、中证A50指数等，他们各不相同。

富时中国A50指数是在新加坡交易所上市的，由英国富时指数有限公司编制；MSCI是美国明晟公司的简称，也不是中国的指数。

在此之前，境外机构资金投资A股核心资产主要是通过富时A50、MSCI中国A50互联互通指数，往往A股收盘前后仍在交易的富时中国A50期指更被视为A股短期表现的风向标。

后来者中证A50指数，由我国中证指数公司在今年1月2日发布，作为首只我们自己“本土化”的A50指数，其战略意义不言而喻，它是更综合全面、更具代表性的、或能为核心资产定价提供新标杆的宽基指数。

在长期收益的PK中，中证A50指数领先，基日以来累计收益率达46.25%，既优于同样定位大盘股的上证50和沪深300指数，同时优于同类MSCI中国A50互联互通及富时中国A50指数，风险收益性价比较优。

中证A50指数能表现这么好，在于它集中反映了中国A股市场中最具代表性的50家行业龙头的整体表现。这些公司往往在各自领域内占据领先地位，市值大、流动性好，是国内外投资者了解和投资中国股市的“风向标”。

50只成份股有37只市值过千亿，大盘风格也非常明显（见下表，截至2024年5月6日收盘）↓↓

数据来源：iFind数据，截至2024年5月6日，成分股展示不构成投资建议

行业分布上，中证A50雨露均沾，共覆盖30中证二级行业，50个中证三级细分领域，并不侧重押注某一单个行业，指数单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。

资料来源：中证指数有限公司官网

数据来源：东财Choice数据，截至2024年4月23日，成分行业展示不构成投资建议

One more thing，该指数引入ESG可持续理念，剔除了中证ESG评价结果C及以下的上市公司证券，A及以上评级占比超80%。

资料来源：中证指数有限公司官网

与上证50指数、深证50指数相比较，中证A50指数成份股均为互联互通标的，资金流向与可持续理念兼顾，契合我国经济高质量发展主旋律。

二、ROE优等生待爆发

在投资者非常关注的ROE上，中证A50是班里的“优等生”，连续五个自然年度ROE水平超16%，优于万得全A指数、沪深300指数，以及上证50指数。

2024年5月6日，中证A50指数的市盈率（TTM）为16.81倍，市净率为1.99倍。Wind一致预测显示，2025-2026年指数成份股营业收入同比增速预计为7.48%、6.16%，归母净利润同比增速预计为14.43%、9.27%。

数据来源：Wind，截至2024-05-07

并且，截至23年Q3，指数超一半数量的成份股净资产收益率（ROE）大于10%，28%的成份股大于20%，可以说，盈利质量是很不错的。

随着美联储加息周期结束、甚至开启降息周期，美债利率、美元指数有望下行，这有助于提振全球风险偏好，并带动北向资金回流，核心资产估值有望进一步修复。

结合当前较低的估值水平，中证A50指数是有机会迎来“戴维斯双击”的。

三、中证A50ETF的新吸引力

这一点也是我本文重点想说的地方。

在跟踪中证A50指数的ETF产品中，工银瑞信的中证A50ETF基金（561230）是我想说一说的。

中证A50ETF基金（561230）在合同中明确了分红评估机制，每季度进行一次分红评估，联接基金也有分红评估机制，每半年进行一次分红评估，中证A50ETF(561230)及联接基金共同构成“双分红评估机制”。（分红评估不构成收益分配承诺，并不保证一定分红。）$中证A50ETF基金(SH561230)$$工银中证A50ETF联接A(OTCFUND|021231)$$工银中证A50ETF联接C(OTCFUND|021232)$#基金投资指南#

这种机制的优势我简单总结有以下几点：

1. 分红增强投资者获得感：通过分红，投资者可以更直接地感受到投资带来的回报，从而提升投资者的满意度和获得感。

2. 鼓励长期投资：分红评估机制的设计，意味着如果达到合同约定的分红条件，基金将给投资者分红，分红相当于为投资者提供了一种锁定收益的方式，可以减少投资者短期的申赎行为。尤其在市场波动时，可以减少对投资组合的影响，有利于投资者进行长期投资。

3. 优化价值投资环境：基金分红评估机制有助于形成良性的市场循环，吸引长期价值投资者入市，促进资本市场的健康发展。

4. 提高透明度和预期：通过明确的分红评估机制，投资者可以对基金的分红政策有更清晰的预期，增加了投资决策的透明度。

综上所述，双分红评估机制不仅增强了投资者的获得感，而且有助于促进市场的稳定和长期发展，同时响应了监管政策的引导，形成了积极的市场环境。

四、写在最后

截至2024年5月6日收盘，上证指数3088.64点，A股还需继续努力，好在市场利好面在累积增加。

回到一只指数，A股牛短熊长，估值在明显底部时不建议太过悲观，在估值明显的底部积攒筹码，在估值的相对高位离场不失为一个相对较好的投资方法。如果您看好核心资产的回归，可以关注一下中证A50指数。

作为核心资产的放大器，中证A50指数不仅为投资者提供了一个高效配置中国核心资产的途径，而且通过其成分股的代表性和多样性，有助于投资者分散风险。

未来，随着中国股市的进一步发展和国际化，中证A50指数有望发挥更大的作用，为中国资本市场的繁荣稳定做出更大的贡献。

跟踪该指数的工银瑞信中证A50ETF(561230)，以及其联接基金工银中证A50ETF联接（A类021231、C类021232)，采用了双分红评估机制，意在通过更精细化的运营管理，提升投资者体验，并促进长期投资理念的形成。同时，这种机制也体现了基金公司对提升投资者获得感和满意度的重视，有助于引导投资者形成长期投资的习惯，从而实现投资收益的最大化。

工银瑞信中证A50ETF(561230)，不管您是采用哑铃策略，还是采用核心卫星策略，在资产配置的过程中，其都是可考虑的投资标的。

风险提示：中证A50指数2019-2023年各年度涨跌幅分别为：43.71%、33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%。指数过往数据不预示未来，不代表基金表现，也不构成基金业绩的保证。分红评估不构成收益分配承诺，基金管理人不保证一定分红。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中证A50ETF基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。工银中证A50ETF联接以工银瑞信中证A50交易型开放式指数证券投资基金为主要投资品种，目标ETF为股票型基金，故本基金长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；为ETF联接基金，通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。基金有风险，投资须谨慎，详阅产品法律文件。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、投资ETF联接基金还将面临与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。