$国金量化多因子股票A(OTCFUND|006195)$$国金量化多因子股票C(OTCFUND|016858)$$国金量化精选混合A(OTCFUND|014805)$$国金量化精选混合C(OTCFUND|014806)$$国金量化多策略A(OTCFUND|005443)$$国金量化多策略C(OTCFUND|017874)$$国金智享量化选股混合A(OTCFUND|018823)$$国金智享量化选股混合C(OTCFUND|018824)$$国金300指数增强C(OTCFUND|017925)$$国金300指数增强A(OTCFUND|167601)$$国金中证1000指数增强C(OTCFUND|017847)$$国金中证1000指数增强A(OTCFUND|017846)$

大家好，我是国金基金量化投资中心的姚加红。近期，我们在管的量化公募产品超额持续修复中，很多投资人也想要针对产品的运作情况做个了解，今天我们也借着这个机会和大家做个交流。

【关于产品和策略】

Q1：目前国金量化公募产品的超额修复情况如何？

以在管的国金量化多因子为例，在经历春节前的大幅超额波动后，目前正在修复过程中，从当前的超额修复进度看，符合我们的预期。对于量化基金，我们建议大家还是以长期维度评价业绩表现。以国金量化多因子为例，作为主动量化基金，基准指数是宽基中证500，从全市场可投资股票中优选股票，短期可能出现较大波动，但长期看，还是有望获取一定的超额收益。

Q2：目前策略做了哪些迭代升级？

主要在风险模型层面进行了进一步优化和约束，以应对极端行情下可能带来的超额波动。

【关于市场和量化投资】

Q1：量化选股依旧是比较有效的方法论吗？

从投资目标的角度，量化管理人追求的是提升长期获取超额的能力。但事实上，量化确实每隔几年就会遇到一些极端行情，最近的就是春节前的这一次。从过往经验可以看到的是，每次遇到挑战，后续通常会有一个修复期，当然，这个修复周期有长有短。

对于量化管理人，主要考验的是阿尔法能力，也就是从特定的一篮子股票中选出较好的那一批的能力。这个能力也是量化管理人近几年受到大家关注的原因之一。拉长时间来看，量化选股仍然具备一定的有效性。

Q2：小微盘是否还值得继续关注？

我们不从主观层面对小微盘的投资价值进行判断，小微盘也或多或少存在投资机会。

Q3：量化还有可能出现像春节前那样的极端行情吗？

从国内量化投资的发展历程看，类似年初的极端行情并非第一次发生，除年初外，比较有代表性的几次分别是：

2014年10月：当时可用于对冲的股指期货只有沪深300，当时的主流做法是挖掘小票超额，利用沪深300股指期货进行对冲。年底大票崛起，导致量化策略遭遇较大回撤；

2021年9月：同年2-8月份，部分量化产品超额表现超常，同期超预期和动量等因子的贡献度比较高。对应地，同年9月中旬以来市场上量化策略回撤较大也和这些因子的同期回撤有较大相关性。

其实可以看出，对于量化投资来说，不可避免的会面临挑战。对于量化管理人来说，最重要的还是前面提到的努力提升获取长期超额的能力。

风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。国金量化多因子股票型证券投资基金为股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金、债券型基金、混合型基金；国金量化多因子股票型证券投资基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。观点仅供参考，不构成投资建议。国金基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托财产，但不保证委托财产本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。基金有风险，投资前请阅读基金合同和招募说明书等法律文件，在了解基金的具体情况并听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，独立做出投资决策。