大家好，我是国联基金陈薪羽，目前管理国联煤炭等基金。很多人都在问，现在煤炭板块还值得买吗？其实，市场上主要有几个担忧：新疆的煤炭会不会大量外运冲击供给市场？煤炭价格会不会再跌？还有水电的增长会不会让煤炭需求减少？

关于这些担忧，我先说一下观点：目前煤炭板块利空因素持续消化，板块或已重回布局时刻， 煤炭当前位置的配置价值除了高股息，还有现货价格上涨的预期空间。五一假期前我们明确提示当前或为合适的左侧配置时点，当前维持推荐。

我给大家简单解释一下：

1. 新疆的煤炭运费虽然下调了，但因为运费成本占最终成本的60%以上，从新疆运煤到其他地方并不划算。所以，我们认为新疆煤炭铁路运费下调大概率不会增加疆煤外运和市场供给。

2. 煤炭价格虽然之前跌到了820元/吨，但现在已经企稳回升了，说明当前800元/吨可能已经成为目前市场供需格局下的一个价格底部。预计随着夏天的到来，电煤需求增加，煤炭价格有可能还会涨。

3. 虽然一季度大部分煤炭企业的业绩下滑超预期，但煤炭龙头企业的业绩下滑幅度低于市场预期，给板块注入强心剂。而且，度过了价格产量下行压力最大的一季度后，二季度有望好转，全年业绩可能呈现前低后高。

4. 虽然水电的增长可能会压制火电需求，但整体用电量还是在增加的。预计6月的总用电需求远大于3-5月，即使水电火电消耗比例发生变化，但也不会影响因为总消耗量变大所带来火电绝对用电量的消耗增加。所以，煤炭的需求还是有保障的。

总的来说，煤炭的高股息属性叠加煤炭现货价格上涨的预期，煤炭当前已具备较好的配置价值。希望大家在投资时，能结合自己的风险承受能力和投资目标，做出明智的决策。

【风险提示】市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

$国联中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|016814)$