一、消费板块及博时消费类ETF概况

1、消费板块概况

上周节前仅2个工作日，市场继续上涨，沪深300指数上涨0.56%，各消费板块也全面上涨。今年以来家用电器板块涨幅已接近20%。

2、博时消费类ETF概况

上周博时旗下的消费类ETF产品净值全面收涨，龙头家电ETF涨幅达到20.81%。同期，消费类ETF份额没有变化。

二、市场观点

1、食品饮料：（1）白酒。上周白酒下跌0.08%。24年1Q在同期宴席等场景高基数、渠道囤货意愿较弱的背景下，白酒公司积极推动扫码红包等动销活动，同时稳步推进开门红回款，多数公司业绩符合预期、部分公司实现业绩超预期增长。展望看，我们认为当前酒企正稳步开展控货挺价等市场维护措施，后三季度或延续稳中有进的节奏。全年看，在业绩和分红的支撑下，板块24年将是估值和业绩修复之年。（2）大众品：1Q24需求有所改善，部分原料成本回落带动部分板块盈利改善。具体来看：1）啤酒及其他酒类：升级延续、成本下行，1Q24啤酒板块业绩略超预期。2）调味品：基础调味品稳健，复调延续成长。3）速冻食品：需求趋弱、竞争加剧，龙头企业具备韧性。4）乳制品：1Q24乳企业绩相对稳健，龙头乳企24年经营有望稳健。5）软饮料：行业动销延续较好趋势，2024年成本端压力有望舒缓。6）休闲&卤制品：需求弱复苏下“性价比”需求旺盛，渠道表现仍有分化。7）烘焙产业链：4Q23-1Q24烘焙行业整体呈现相对弱复苏，渠道表现分化。

2、家用电器：我们认为家电板块整体仍具有较好的配置价值，优选高股息、市场低位处于龙头的标的进行配置。行业动态：1）三大白电一季报表现优异。美的集团2024年Q1实现归母净利润90.00亿元，同比增长12%。海尔智家2024年Q1实现归母净利润47.73亿元，同比上升20%；格力电器2024年Q1实现归母净利润46.75亿元，同比增长14%。2）美的、格力分别宣布投入资金响应“以旧换新”政策。美的集团拟投入80亿元、格力电器投入30亿元，启动对家电产品的以旧换新活动。

3、农林牧渔：（1）生猪。五一节日消费需求向好，支撑猪价上行。1Q24末生猪库存减量，看好后续生猪价格上行趋势。我们判断2Q24猪价景气或开启震荡上行。当前生猪养殖行业处于周期末端资金链紧张下的产能磨底阶段，核心比拼企业资金储备和成本控制能力；随周期反转预期强化，高出栏弹性猪企有望优先受益，建议优选“低成本、稳资金、高弹性”标的。（2）禽养殖。五一期间白鸡供给偏紧，鸡苗、毛鸡价格微涨，鸡产品价格持平。我们认为白羽鸡供需格局仍有改善空间，建议关注受益高性价比鸡肉制品需求增长的肉制品企业。

4、社会服务：（1）酒店。3月31日-4月27日共28天酒店行业RevPAR同比下滑约9%，预计四月行业RevPAR或有中高个位数或低双位数下滑（23年4月整体基数不低，且含2天五一假期）。持续关注五一假期表现及后续商旅需求恢复进程。（2）餐饮。根据美团发布的五一假期“吃喝玩乐”消费数据，假期前三天，全国本地生活服务消费同比增长25%，全国餐饮堂食订单量较去年同期增长73%。（3）旅游。五一假期前四天全社会跨区域人员流动量同比增长4.2%，较2019年同期增长27.4%。国内游稳中有增，飞猪发布的《2024“五一”假期出游快报》显示，假期国内游人均预订量较去年同期增长12%，人均消费金额同比去年增长19%。（4）免税。海口美兰机场本周（2024.4.28-5.4）每日运送客流维持在6.7-8.7万左右，环比上周（+6%）有所提升，同比2023年（+5%）和2019年（+26%）同期均有所提升。但海口海关数据显示，2024年五一假期首日（2024.5.1）全岛离岛免税销售金额1.15亿元，免税购物人数2.13万人次，人均消费5,384元，相比2021年五一假期首日（2021.5.1）分别下滑约19%、5%、15%。

三、数据跟踪

1、高端酒基本企稳：据公众号“今日酒价”，5月5日箱装茅台批价2790，较上周进一步下降10元/瓶。散装茅台批价2570元/瓶，较上周上涨10元/瓶。五粮液批价960元/瓶，与上周基本持平。国窖批价875元/瓶，与上周基本持平。

2、猪价短期环比提升：据中国养猪网、博亚和讯，5月4日外三元猪价格15.27元/千克，周环比+1.7%；5月3日自繁自养/外购仔猪养殖利润为-56/+74元/头，周环比-17/-14元/头。

四、配置建议

近期消费板块催化较多，家电龙头ETF、主要消费ETF、智能消费ETF、港股消费ETF等消费类ETF短期趋势整体向好。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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