节前一周交易日较少，债市收益率呈震荡走势，整体先上后下。对于后续市场，我们认为：

1、当下宏观经济保持稳定，债市风险或可控。

4月PMI有所回落但仍在50荣枯线以上，假期出行以及消费数据较好，显示居民消费需求较为旺盛，但地产高频数据依旧较弱。同时，节前受到政策预期相关的舆情影响，投资者对地产政策有较大预期，而从实际政策落地看，一线城市核心区域政策并未放松与投资者预期有一定偏差。宏观环境保持相对稳定，债券收益率大幅上行的可能性较低。

2、节前政治局会议提及降准降息，货币政策或将持续宽松。

政策依然对经济增长保持着较高的诉求，对货币政策的表述更为积极，财政发力的同时，货币政策会进行相应配合。会议要求要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，降低社会综合融资成本。这个表述相对于去年中央经济工作会议更为积极和具体，显示未来货币政策的空间依然较大，短期内可能提振投资者的交易情绪。

3、关注市场风险偏好边际变化情况。

近期美联储言论偏鸽派，降息预期有所增强，全球风险偏好有所提升；同时假期期间港股以及中概股有明显上涨，对节后权益市场或有积极影响。国内投资者风险偏好如果明显提升，或对债券收益率有一定压制。

综上，当前宏观环境整体稳定，新增政策并未超出预期，节前政治局会议对货币政策的表述更为积极，同时4月底债券市场大幅调整后可能有一定修复需求，债券收益率短期内或将保持震荡走势。

数据来源：Wind

风险提示：本文件中的内容及观点仅供参考，不构成投资建议。基金管理人不对任何人使用文件中内容而引致的损失承担责任，本文件中的所有观点仅为成文时观点，有权对其调整。市场有风险，基金投资须谨慎。

$西部利得季季稳90天滚动持有债券A(OTCFUND|014748)$$西部利得汇享债券A(OTCFUND|675111)$$西部利得汇享债券C(OTCFUND|675113)$