当房地产业务面临困境时，转型是常见的策略，但转型过程中的各种挑战确实可能导致股价大跌，比如转型慢或转型后业绩低于投资者预期。

2024年4月29日晚，鲁商福瑞达医药股份有限公司（以下简称“福瑞达”，证券代码：600223）发布的报告显示，2024年1-3月份，公司实现营业收入8.91亿元，同比下降29.99%，实现归属于母公司所有者的净利润0.59亿元，同比下降54.35%。

其中，化妆品板块营业收入5.44亿元，营收占比为73.84%，同比增加15.12%，毛利率62.19%；医药板块营业收入1.09亿元，营收占比为14.79%，同比减少23.25%，毛利率54.90%；原料及添加剂板块营业收入0.84亿元，营收占比为11.4%，同比增加10.26%，毛利率29.74%。

福瑞达对此解释称，公司业绩下降主要为去年同期地产业务剥离产生投资收益影响所致。

正常来讲，福瑞达化妆品业务基本占到了总营收的74%，而且15.12%的增速也不算低，但还是有不少投资者认为福瑞达增速低，而且毛利不高。

或受此影响，2024年4月30日，福瑞达股价大跌5.96%，当日收盘价为7.89元/股。

增速放缓

目前福瑞达主要经营化妆品、医药和原料及添加剂方面三大业务，而化妆品增速超过行业平均水平。

国家统计局数据显示，2024年一季度，社会消费品零售总额120327亿元，同比增长4.7%，其中化妆品零售总额为1086亿元，同比增长3.4%。

与之对比，福瑞达旗下的瑷尔博士品牌实现营收2.94亿元，同比增加20.63%；颐莲品牌实现营收2亿元，同比增加17.45%；整个化妆品板块增长15.12%，这个业绩还是不错的。然而，对比过去几年的增速，目前福瑞达的增速确实放缓了。

2018年-2023年，福瑞达的化妆品业务营收分别为2.21亿元、3.133亿元、6.89亿元、14.95亿元、19.69亿元和24.16亿元，同比分别增长39.17%、41.84%、119.83%、117%、31.68%、22.71%。

福瑞达旗下除了“颐莲”“瑷尔博士”两大主力品牌外，还拥有“善颜”“UMT”“诠润”“贝润”等多个知名化妆品品牌，还参股新疆伊帕尔汗，推出玫瑰纯露、薰衣草精油等产品。并且2024年化妆品板块推出了“珂谧KeyC”，升级成为了“5+N”发展战略，专注于注玻尿酸护肤、微生态护肤、精准护肤、以油养肤等科技护肤赛道和胶原蛋白医学美容赛道。

但从目前来看，福瑞达旗下的“颐莲”“瑷尔博士”20.63%和17.45%的增速，高于化妆品板块15.12%的增速，说明其他几个品牌增速整体比这两个品牌低，或者其他品牌有比这两个品牌高的，但被另外的品牌拉低了增速。

产品名字惹争议

前文提到珂谧这个品牌，应该有人不认识这个谧（mi）字。不过，令人没有想到的是，有多个网友和清扬君一样，认为“珂谧”这个产品名字起的不好。

山东素有“孔孟之乡，礼仪之邦”的美誉。山东历史悠久，文化灿烂，是中国古代文化的发源地之一。福瑞达扎根山东，自然饱受熏陶，汲取传统文化精粹。产品起名为“珂谧”有其深厚的寓意。

“珂”通常与美玉有关，常用来形容珍贵、美好、洁白无瑕的事物。在名字中，“珂”字常寓意着纯洁、美好、珍贵，期望孩子能像美玉一样，拥有高洁的品质和优雅的气质。

“谧”字则意味着安静、宁静，给人一种平和、安详的感觉。这个字在名字中寓意着人的性格温和，内心宁静，能够保持一颗平和的心态面对生活中的各种挑战。

因此“珂谧”这个名字作为化妆品产品的寓意非常贴切。“珂”字传达出产品高贵、纯净的品质和独特性，以及产品理念源于对自然和美的尊重与追求，向消费者传达正是因为这样的品质才选择它。“谧”字则赋予了产品一种宁静、平和的气质，向消费者传达使用这款化妆品的人拥有温和的性格和宁静的内心。在忙碌和喧嚣的生活中，人们渴望拥有一片属于自己的宁静空间。“珂谧”化妆品正是为了满足这种需求而生，帮助消费者在追求美的同时，也找到内心的平和与宁静。

所以，“珂谧”这个名字不仅是对化妆品产品本身的赞美，更是对消费者美好期望的回应。它鼓励人们在追求美的同时，也要保持内心的纯净和宁静，成为内外兼修、真正美丽的人。

当然，上述解释都是清扬君一家之言，并非福瑞达官方解释。

总体来讲，“珂谧”的寓意很好，只不过好的产品名字不仅需要寓意好，而且还要让社会大众好理解，便于记忆和传播。但是“珂谧”的“谧”有点冷僻，很多文化水平远没有达到“孔孟之乡，礼仪之邦”的平均水平的普通消费者不认识也正常，但这却或可能让很多人购买化妆品时选择了其他品牌。试问，有多少消费者购买化妆品时，会选择一个自己不认识的商标？

建议福瑞达，早点对“珂谧”产品更名，毕竟，现在珂谧刚推向市场，外包装也不多，重新给产品命名成本也低。

毛利越来越低

2024年第一度，福瑞达的化妆品板块、医药板块、原料及添加剂板块的毛利率分别为62.86%、54.9%和29.74%，同比分别下降了1.07个百分点、2.73个百分点和2.42个百分点。

毛利越来越低的重要原因，可能是线上占比较大，行业内卷，加剧行业竞争，不得不进行降价或促销。

年报显示，2023年，福瑞达的化妆品业务营收24.16亿元，其中线上营收24.14亿元，同比增长20.35%；线下营收3.01亿元，同比增长42.3%。

2023年，敷尔佳销售医疗器械、化妆品约3941万盒，自有品牌的医疗器械类平均售价由2022年的平均售价47.41元降至44.98元，化妆品类平均售价由2022年的平均售价42.98元降至40.99元，自有品牌的平均售价约45.57元，同比下降1.25个百分点。变动原因是因所售产品的品类、形态、容量等在2023年内随市场需求的变化以及受周期性大促活动的影响，导致平均售价出现一定范围内的波动。

2023年，“功能性护肤第一股”云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司首次出现了归母净利润负增长，同比下降约 28.02%，毛利率约73.90%，同比下降1.31个百分点。毛利率下降的原因是产品配方、生产工艺以及外包装升级；利润下降的原因之一是，线上自营店铺平均获客成本上升，公司线上渠道销售业绩受到一定程度影响。

面对毛利率下降的问题，福瑞达也拿出了自己的解决计划，比如瑷尔博士品牌与天猫小黑盒IP合作升级闪充水乳，自播渠道打造“护肤教练”人设型直播间，达播渠道深度绑定核心产出达人，并不断提升摇醒精华、闪充品线等高毛利产品销售占比提升；原料及添加剂板块，福瑞达积极调整销售战略，调整销售产品结构，提升毛利较高的化妆品级透明质酸销售占比，积极开发原料药业务海外市场，并通过抖音、快手等平台提升口服产品销量。

通过新产品提升毛利是通用的做法，但福瑞达还要解决一个比较现实的问题，就是品牌沉淀。福瑞达的化妆品业务整体来讲，在市场上的时间并不太久，还属于行业新秀，知名度不算太高。如果想要短期快速提升业绩，只能靠大量的营销推广，否则只能靠并购成熟品牌。但是目前福瑞达的计划是搭建创新创业孵化平台，自己孵化品牌，而非并购。而营销推广也并非越多越好，不同的产品，利润率不一样，投产平衡点不一样，盈利的标准也不一样。从战略上来讲，投放即是品牌宣传，但从战术上来讲，投产比跟流量规模要成正比，否则投产越高，流量规模就越小，甚至亏损。如果福瑞达想要保持增长速度，或将继续降低产品价格，用价格换取营收规模和市场份额。

此外，福瑞达的医药板块、原料及添加剂板块营收规模总体来讲并不大，而这两个板块的市场更为成熟，毛利率的提升空间有限，增长速度也会比化妆品直接投入见效慢，这或在一定程度拉低福瑞达的整体毛利率或营收规模，甚至在不久的将来，福瑞达化妆品板块的营收占比会逐步提升至80%、85%，甚至到90%。