昨日债市收益率出现较大回调，10年国债最高点较昨日收盘上行2.9bp，30年国债最高上行 3.7bp。由于前期获利盘较多，市场边际上有一些利空扰动，短期的债市回调在预期之中。

冲击债市的原因基金经理张棪认为主要来自三个方面：第一，央行持续发声，对过低的长端收益率表示明确的关注；第二，4月16日开始以30年国债为代表的利率再次快速下行，收益率逼近新低的情况下，获利盘快速累积，技术层面有止盈的需求；第三，一季度市场供给偏少，5月以后供给逐步放量，专项债、特别国债的扰动或对市场产生影响。

为什么指数债基可以越跌越买？

拉长时间来看，债券指数过往趋势是不断向上的。近3年即便是遭遇了2022年底债市的极端行情，收益率调整的空间和时间也比较有限，最大回撤幅度1%，下跌时间在3个月左右，也在回调结束大概3个月内完成了净值修复。

数据来源：沪深300（000300.SH）和中证综合债（H11009.CSI）指数数据来自Wind，统计区间为2021.4.23至2024.4.24。最大回撤区间日期为2022.10.31至2022.12.13，指数收盘价在2023.3.9恢复至最大回撤发生前。指数过往业绩不代表其未来表现，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资须谨慎。

收益率上行为投资者提供比较好的低位买入的投资时点。长城债基家族中的长城中债1-3年政金债、长城中债3-5年国开债、长城中债5-10年国开债指数债基，或可以作为投资工具帮助我们较快速地实现与债市行情的同步，力争更高效、充分地把握债市投资机遇。

应对波动，长城指数债基做了什么？

为应对债市波动，组合方面，基金经理张棪根据产品定位，对长城债基家族中3只利率债指数进行了及时调整，长城中债1-3年政金债、长城中债3-5年国开债等中短久期利率债产品考虑对前期获利的长端资产进行止盈，以在市场波动中适当增强组合的回撤控制能力，待收益率更具备性价比时进行波段操作。

$长城中债1-3年政金债A(OTCFUND|008652)$$长城中债1-3年政金债C(OTCFUND|008653)$、$长城中债3-5年国开债指数A(OTCFUND|009324)$$长城中债3-5年国开债指数C(OTCFUND|009325)$、$长城中债5-10年国开债指数A(OTCFUND|010603)$，投资标的是风险较低的利率债，主要投资于国债、政金债等有主权信用的债券资产，不投资信用债和可转债，底层资产清晰且较为优质。

过往业绩方面，3只指数债基表现也是相当出色，业绩排名相对靠前。一季报显示，截至2024年3月31日，长城中债1-3年政金债A、长城中债3-5年国开债A、长城中债5-10年国开债A近一年净值增长率分别为3.03%、4.78%、6.41%，同期业绩比较基准分别为0.84%、1.07%、3.24%。长城中债3-5年国开债A、长城中债5-10年国开债A在117只利率债指数债券型基金（A类）中，近一年业绩表现均位居同类前列，分别排在20/117、8/117。（业绩来自基金定期报告，排名来自银河证券，截至2024.3.31，基金过往业绩不代表未来收益，基金评价结果不预示未来表现，基金有风险）

现在适合上车吗？

虽然短期来看，债市再次进入震荡阶段；但从中长期来看，债券仍然有走牛的底色，债券市场整体机会大于风险。

从中长期来看，债券收益率中枢下行趋势不变，基本面暂不支持债券市场大级别的转向。在宏观经济结构转型和去地产化的大背景下，在经济转向高质量发展的环境下，中国经济潜在增速的中枢下移可能是长期性的，债券收益率的中枢下行同样可能是长期趋势。

每一次债券市场的波动和回调都是机会，投资者可以借助指数债券基金一键布局，与债市行情同频；同时，可作为较低风险的底仓配置之选。

张棪在管基金业绩说明：

（1）长城中债1-3年政策性金融债指数证券投资基金A/C类成立于2020年8月11日，张棪自成立以来任职，2020.8.11-2020.12.31、2021、2022、2023年A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：0.88%/0.83%/0.63%、0.95%/0.97%/0.88%、51.28%/51.20%/0.12%、2.48%/2.35%/0.32%。

（2）长城中债3-5年国开行债券指数证券投资基金A/C类成立于2020年11月19日，张棪自成立以来任职，2021、2022、2023年的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：4.05%/3.95%/0.98%、2.84%/2.72%/-0.45%、3.11%/0.47%/2.99%。

（3）长城中债5-10年国开行债券指数证券投资基金A/C类成立于2021年7月28日，张棪自成立以来任职，2021.7.28-2021.12.31、2022、2023年的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：0.96%/0.91%/1.73%、2.60%/2.37%/0.36%、4.46%/4.35%/1.77%。

（4）数据来自基金定期报告，截至2024年3月31日。

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@天天精华君