中信证券卓越成长两年持有期混合型集合资产管理计划2024年一季报解读

截至本报告期末的产品净值表现

报告期末按行业分类的境内股票投资组合

报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

报告期末按公允价值占产品资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

产品投资策略和运作分析

市场回顾

一季度，基本面延续修复态势，制造业PMI持续回暖，供需两端均有边际好转；3月制造业PMI回升至50.8%，显示出企业生产经营活动加快，经济景气度有所回升。从新订单分项数据看，内外需边际有所改善，但是供需整体格局仍然是经济恢复面临的主要矛盾。海外方面，美联储利率水平维持高位，叠加A股市场波动较大，外资有所流出；总体上经济处于向增长中枢回归的过程中，外围地缘政治风险事件以及欧美央行货币政策对市场持续形成扰动，A股呈现震荡盘整的走势。

一季度，市场风格分化较大，沪深300涨幅3.10%，上证指数涨幅2.23%，创业板指数跌幅3.87%；分行业看，仅石油石化、家电、银行、煤炭、有色、通信、公用事业、交运等板块出现上涨，医药、电子、房地产、计算机、化工、军工、金融、纺服等行业跌幅居前。

一季度港股市场同样出现下跌，恒生指数下跌2.97%，恒生中国企业指数微涨0.73%，行业中石油石化、有色、新能源、家电、消费者服务、机械、煤炭等板块涨幅较大，计算机、医药、钢铁、非银金融、房地产、汽车等行业跌幅位居前列。

市场展望

短期看，目前工业生产、基建投资等恢复情况好于预期，信心有所改善，同时供需格局也在逐渐好转，外需出现反弹，预期基本面在政策适度加力并保持持续性的前提下持续复苏。展望二季度，工业稳增长政策的积极效果预计将得以延续，在消费、投资端保持平稳恢复的基础上，如果出口展现出弹性，经济基本面将持续复苏。外围环境看，海外通胀可能影响美联储的降息预期，对我国货币政策构成潜在约束。同时地缘政治局势仍然不稳定，预计将频繁对市场情绪造成扰动。

股市方面，当前A股市场整体估值具备吸引力，当前流动性仍维持宽松；随着内需持续复苏、经济基本面转暖，结构上预计会涌现较多投资机会。行业方面，看好医药、有色金属、公用事业、化工和新能源。

运作回顾

本产品一季度总体保持较高仓位，行业保持均衡配置。行业结构看，组合核心持仓以医药、黄金、公用事业、化工和新能源为主，期间增配了黄金、化工、公用事业、交运、传媒等板块，同时减持了医药、新能源、社会服务、通信、电子等板块。在市场整体波动幅度较大的背景下，组合内周期板块持仓表现较好。

投资展望

管理人将继续坚持GARP投资理念，积极根据宏观、行业基本面和相关政策变化对中、长期机会进行相应配置，继续挖掘兼具成长性和性价比的标的。

$中信卓越成长两年持有混合B(OTCFUND|900090)$$中信卓越成长两年持有混合C(OTCFUND|900100)$

数据来源：产品2024年第1季度报告，使用B类计划份额统计口径。产品于2020年6月1日完成公募化改造，原为中信证券卓越成长股票集合资产管理计划。产品公募化改造后的业绩比较基准为：中证700指数收益率*65%+恒生指数收益率*10%+中证全债指数收益率*25%。产品资产管理合同生效日特指根据《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》变更后的《中信证券卓越成长两年持有期混合型集合资产管理计划资产管理合同》生效日，即2020年6月1日。产品于2020年6月1日完成公募化改造，自产品资产管理合同生效日起至2024年3月31日产品份额累计净值增长率（同期业绩比较基准收益率）为：22.29%（1.82%）。产品自公募化改造以来完整会计年度净值增长率（同期业绩比较基准收益率）为：2020年6月1日-2020年12月31日：39.15%（18.26%）、2021年：-1.04%（6.87%）、2022年：-10.77%（-14.86%）、2023年：-5.53%（-5.06%）。本文节选自中信证券资管于2024年4月22日发布的《中信证券卓越成长两年持有期混合型集合资产管理计划2024年第1季度报告》，具体分析内容详情见中信证券资管官网（http://www.citicsam.com）披露的报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告的完整内容为准。【风险提示】本材料不构成资产管理人与投资者之间权利义务关系的确定依据。2023年11月1日该产品管理人由中信证券股份有限公司变更为中信证券资产管理有限公司。资管计划管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与资管计划财产的投资运作。因产品完成公募化改造，其投资目标、投资范围和投资策略等合同要点在公募化改造前后均发生较大变化，请投资者谨慎注意。2023年2月14日投资经理由张晓亮变更为张晓亮、魏来。2023年3月21日投资经理由张晓亮、魏来变更为魏来。投资者在做出投资决策前，应当认真阅读并准确理解产品资产管理合同、招募说明书等法律文件，理解产品风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断产品是否和投资者的风险识别和承受能力相适应。资产管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用受托资产，但不保证产品会一定盈利，也不保证最低收益。产品的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。产品投资经理管理的其他产品的业绩不代表本产品未来表现。产品收益存在波动的风险。本产品对B类或C类计划份额设置两年最短持有期限，最短持有期限内不可办理赎回及转换转出业务。A类计划份额只开放赎回，不开放申购。资产管理人提醒投资者投资时应遵循“买者自负”原则，在做出投资决策后，资产管理计划运营状况和资产管理计划净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。市场有风险，投资须谨慎。本产品由中信证券资管管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。