1、大盘相对平淡，上证指数全天围绕20日均线保持窄幅波动，市场成交金额进一步萎缩至7,700亿元，北上资金小幅净流入3亿元。结构方面，风格切换没能延续，科技成长风格核心逻辑还是海外映射，还是会受制于美股科技股的波动。近期美股也进入财报季，部分科技龙头公司业绩性承压，也压制美股的表现。地产板块盘中有小幅的异动，估计是有资金博弈一线城市长假前进一步放松限购政策，最后还是靠拉银行板块稳了指数。

2、国防军工今日再次收出中阴线，本周四个交易日，均呈现大幅波动的状态。以中证国防指数为例，四个交易日的涨跌幅分别为2.46%、-1.22%、2.25%和-1.76%。调整的压力主要还是来自季报的扰动，昨晚披露了几家公司的一季报情况，整体都不是特别乐观，今天股价也是大幅承压。相对乐观的点在于，对股价的冲击更多的体现在个股层面，而对板块的情绪扩散相对有限，比如下游主机厂股价表现相对稳健。

3、短线资金可能会更加在意短期一季报的压力，但是中线资金更看重的是季报落地之后，即将迎来的困境反转的机会。毫无疑问，在资金筹码出清较为充分的情况下，当下板块至少是具备博弈的价值的，或者说是具备一个向上的期权，只是这个期权兑现的时间节奏会有一定的不确定性。

4、目前行业进入到一季报披露的关键时间窗口，在市场整体风险偏好趋弱的情况，不排除会给板块带来一定的波动。但是我们认为，这种波动带来的机会远大于风险。另外，从ETF资金流向上看，本周二和今日调整的行情中，已经能观察到一些逆势流入的资金，这也是相对比较积极的变化。

$国防ETF(SH512670)$$中航沈飞(SH600760)$$航发动力(SH600893)$