近期债市暖意回升，并持续了一段时间，而今日出现震荡回调，不少朋友们表示担忧，在此和大家分析一下当下的市场情况。

据昨日晚间新闻报道，央行在一季度货币政策委员会例会中提到“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”，在近段时间长端债券收益率迭创新低的背景下，点评长债收益率现状，或是触发今天债市调整的直接原因。当前市场利率阶段性处于相对低位，连涨之后止盈情绪提升，共同助推了今日的调整。

除了短期情绪影响，更重要的是观察资金面、基本面、政策面的边际变化。从今日的资金面观察，并没有新增的利空，资金面相对平稳。从债券的供给节奏看，后续政府债发行平缓的概率较大，债市资产荒格局短期或较难扭转。结合近期经济基本面，3月宏观数据局部虽然有所修复，但是整体还是延续弱复苏，3月经济数据、地产销售等数据对债市相对有利。

展望后市，我们对债市大方向仍保持相对乐观，4月的PMI数据、存款降息等值得期待。在债市面临的基本面没有根本性改变的情况下，本轮调整持续的时间或相对有限，市场的止盈情绪得到一定宣泄后，债市表现或重新回归基本面。我们将紧密关注市场情况的边际变化并对组合做出灵活调整，也希望投资者朋友们“债持不炒”，淡化短期波段操作思维，理智看待债市波动。

$民生加银鑫元纯债A(OTCFUND|003656)$$民生加银鑫元纯债C(OTCFUND|003657)$$民生加银恒泽债券(OTCFUND|010856)$

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