今日利率债大雨，信用债阴天。持续走牛的债市突发震荡，有的投资者担心是否会是新一轮调整的开始？今天我们一起来聊聊。

今天长债调整比较剧烈，表面导火索一方面是国库现金定存利率上调，另一方面昨晚央行负责人关于长债收益率的表态，也在一定程度影响了今日债市情绪。但是，核心原因我们认为主要是交易型的调整，4月以来尤其是最近几天的交易拥挤度过高，一定程度上脱离了基本面。

近段时间以来，长期国债收益率持续下行，其中30年期国债收益率降至2.5%以下，收益率已处在历史低位，波动也难免会加大，对波动比较敏感的投资者需要重视利率风险。

长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的扰动。

影响利率走势的主要因素是经济基本面。国内层面，基本面仍处于温和修复阶段，未来降息方向大概率延续，速度或相对缓慢；海外层面，美国经济韧性表现较强，则美国降息或将变缓，对应的国内MLF降速或许也会放缓。

从长期来看，宏观经济政策更加稳健化、长期化，在宏观经济结构转型和去地产化的大背景下，在经济转向高质量发展的环境下，中国经济潜在增速的中枢下移可能是长期性的，债券收益率的中枢下行同样可能是长期趋势。

短期来看，债市情绪和降息预期可能是后续博弈关键，基金经理也会根据市场变化适时调整组合控制回撤，抓住机会。中期来看，债券仍然有走牛的底色，如果想更好应对风险，建议在投资组合中均衡配置不同类型的固收资产，以期应对不同情况下的市场波动。从长周期来看，债券市场整体机会大于风险，每一次债券市场的波动和回调都可能是机会。

$长城短债A(OTCFUND|007194)$$长城短债C(OTCFUND|007195)$

$长城稳健增利债券A(OTCFUND|200009)$$长城稳健增利债券C(OTCFUND|008974)$

$长城久稳债券A(OTCFUND|003290)$$长城久稳债券C(OTCFUND|012566)$

$长城鑫利30天滚动持有中短债A(OTCFUND|015991)$$长城鑫利30天滚动持有中短债C(OTCFUND|015992)$

$长城中债1-3年政金债A(OTCFUND|008652)$$长城中债1-3年政金债C(OTCFUND|008653)$

$长城中债3-5年国开债指数A(OTCFUND|009324)$$长城中债3-5年国开债指数C(OTCFUND|009325)$
#低空经济利好频发，超级风口来了？#

@天天精华君