纯债基金如何增厚收益？

上期内容中，我们介绍了债券基金的收益来源及风险，本期我们将聚焦投资策略，帮助大家理解债券基金是如何增厚收益的？ 

策略一：票息策略

又称持有到期策略，就是买入债券后持有到期，获取稳定的利息收入的策略。

原理：运用票息策略时，需要在获取更高票息与承担企业违约风险之间做出权衡。如果企业信用状况良好，没有违约风险，则可以持有到期，以获取稳定票息收入。一旦企业出现信用恶化、风险加大的迹象，则可在综合评估后进行卖出。

操作：风险可控，适度信用下沉，持有到期。

      风险较高，优选高信用品种，或择机卖出。

策略二：久期策略

根据对债券市场利率变化趋势的判断，通过调整债券组合的平均久期，以获取投资收益的策略。

原理：久期反映了债券价格对利率变动的敏感性，当预期市场利率下行时，长久期债券价格上升的幅度更大，为获取更多收益，应拉长组合久期。

反之，当预期市场利率上行时，长久期债券价格下降的幅度也越大，为减少损失，应缩短组合久期。

操作：预期利率下行 =长久期   

预期利率上行 =短久期

策略三：骑乘策略

又称收益率曲线追踪策略，当债券收益率曲线比较陡峭时，买入长期限债券持有一段时间后卖出以获取资本利得收入的策略。

原理：当债券收益率曲线较陡时，相邻期限利差较大。相较于买入短期限债券持有到期，买入长期限债券，一方面可获得相对较高的票息收入。另一方面，随着剩余期限缩短，债券的收益率下降，价格上涨，卖出还可获得价差收益。

操作：收益率曲线陡峭时，买入长期限债券。

策略四：杠杆策略

当融资成本低于债券收益率时，通过抵押持仓债券借入资金继续投资债券，以增厚组合整体收益的策略。

原理：杠杆策略一般针对信用风险较低、流动性较好的债券，当息差较大且资金面预期较乐观时，通过杠杆操作，可以放大债券期限利差或信用利差收益，从而提升投资组合的整体收益。然而，此策略也伴随着风险，市场一旦出现不利变化，损失也可能放大。

操作：当资金面平稳、息差空间较大时，可加杠杆增厚收益。

策略五：信用下沉策略

在风险可控内，主动降低信用评级要求，投资低信用债换取高票息收入的策略。

原理：该策略基于风险与收益的平衡原则。由于低评级信用债的违约风险较高，其利息收益也相应更高。须审慎评估债券的信用利差与违约风险，确保信用下沉带来的额外收益能够弥补可能的违约损失，从而确保策略的有效性。

操作：当经济、信用环境较好，利差保护较高时，可适当信用下沉。

在实际投资过程中，基金经理会根据市场环境和投资目标灵活运用这些策略，以实现投资目标。投资者选择纯债基金时，除关注基金经理经验、历史业绩之外，也应该关注并仔细了解《基金合同》、《基金招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件中对投资策略的规定，对主要收益来源和潜在风险情况做到心中有数，明明白白投资。

$工银稳健丰润90天持有中短债C(OTCFUND|017055)$

$工银稳健丰润90天持有中短债A(OTCFUND|017054)$

$工银聚丰混合A(OTCFUND|011532)$

$工银聚丰混合C(OTCFUND|011533)$