在第一期，我们了解了债券基金的含义及分类后，接下来我们介绍下债券基金的收益来源及风险。

债券基金的收益来源

投资债券基金的收益主要来自三个部分：票息收益、资本利得和杠杆收入。

票息收益

债券基金持仓的债券资产，按照票面利率收取的利息及该利息再投资带来的收入就是票息收益。简单来讲，票息=债券面值×票面利率。

债券票息的高低受两个因素影响：一是债券期限的长短，二是债券发行人信用资质的高低。一般来说，长期限>短期限、低信用>高信用。

资本利得

债券基金持仓的债券、可转债（或有）、股票资产（或有），在银行间或沪深交易所等二级市场上买卖，因低买高卖获得的价差收入就是资本利得。

杠杆收入

债券基金可将持有的债券资产在市场上质押进行融资，借入资金后继续进行债券投资，力求增厚基金的收益，这部分收益就是杠杆收入。

杠杆收入具有一定的风险属性，操作的不好，可能会有亏损的风险。为保护投资者利益，监管对公募基金的杠杆使用比例有严格的限制，非封闭式基金杠杆比例不超过140%，封闭式基金/定期开放式基金杠杆比例不超过200%。

债券基金的风险

投资债券基金的风险主要包括信用风险、利率风险和流动性风险。

信用风险

债券本质上是发行人对未来还本付息的承诺，如果发行人因各种原因无法按时偿还，就会发生信用风险，也称违约风险。一旦发生信用风险，债券价格可能大幅下跌，进而导致相关债券基金净值回调。

利率风险

利率风险是指利率变动引起债券价格波动的风险。债券价格与市场利率呈负相关，当市场利率上升时，债券的价格就会下降，同时债券基金的收益也会回撤。

流动性风险

流动性风险是指债券的流动性很差，导致短期内无法以合理价格出售的风险。若此时基金遭遇巨额赎回，基金经理需要在短时间内变现，可能会折价卖出流动性较差的债券资产，从而导致债券基金净值回撤。

$工银稳健丰润90天持有中短债A(OTCFUND|017054)$

$工银稳健丰润90天持有中短债C(OTCFUND|017055)$

$工银聚丰混合A(OTCFUND|011532)$

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