交银国际中国香港房地产行业：H-REITs纳入沪深港通，有望迎来重估

H-REITs纳入沪深港通。中国证监会网站4月19日发布，证监会将与中国香港方面深化合作并采取5项措施来进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。当中，会将REITs纳入沪深港通，拟总体参照两地股票和ETF互联互通制度安排，将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通目标，进一步丰富沪深港通交易品种。

纳入沪深港通有望带来>4天的交易量。我们相信纳入沪深港通将为H-REITs带来购买力，并为短期股价提供支持。根据香港交易所截至2024年4月19日的数据，南向资金持有的香港房地产股票（恒生地产指数成分股，不包括内地房地产公司）约占流通股份的0.6%（按加权平均市值计算）。根据过去250个交易日的日均交易量计算，这相当于这些股票约4.4个交易日的成交量。

长期估值提升，交易折让有望收窄。我们预计纳入沪深港通将提升H-REITs的长期流动性。我们注意到，除了领展房托外，此前即便许多H-REITs的预期分红率高达约10%，但由于其流动性不足，仍很难吸引到机构投资者建仓。然而，我们认为未来南向投资者将面临更少的流动性限制，这可能导致交易折让收窄，并因其低波流性以及高收益，可吸引更多的南向投资者建立仓位。

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