#基金披露一季报，国家队救市路径浮水#

过去一周，红利投资再度回到聚光灯下。国内发布3月经济金融数据，3月CPI　同比、信贷社融数据整体环比趋弱 ，或受经济数据增速短期换挡影响，近期市场资金又切换回了红利板块。　同时，值得关注的是，资本市场新“国九条”重磅发布，其中对进一步规范和　优化分红方式提出了明确指引。　收益领先叠加政策利好，让红利投资策略广受投资者青睐，那么，当前的红利高股息行情走到哪了，红利策略是否会成为未来的投资新范式呢？

上市公司分红情况稳步改善，红利投资方兴未艾

近期，红利投资收益相对全市场再度显著走高，从指数累计收益率来看，2024年4月1-18　日，中证红利全收益指数相对于中证全指全收益指数高 7.1%，红利投资再受青睐。

从上市公司分红情况来看，分红水平与连续性双增，为红利策略的稳定性奠定了良好　基础 。分红水平方面，近年来，A　股市场分红公司数及分红金额均有提升，2023年进行分红公司的数量超 3500　家，分红总金额超 2　万亿元；在分红连续性方面，2023年，连续五年支付红利公司数量超2200家，是 2013年同一口径数量的3.4倍。红利投资热度有望带动公司分红意愿进一步上升，红利策略的选择空间稳步拓展。

新“国九条”发布，政策为红利投资策略厚植布局土壤

2024　年 4　月 12　日，　国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的　若干意见》（下称新“国九条”） ，新“国九条”的发布明确了中长期我国资本市场的发　展方向，其中要点包含进一步规范优化分红方式、激励分红适度的公司 、鼓励保险资金参　与长期股权投资等 。沪深交易所也配套发布新规征求意见，2025　年起（考察 2022—2024　财年）将多年不分红或分红比例偏低的公司纳入 ST　情形。在接连的政策驱动下 ，红利投资　思潮或将继续强化。

资产配置上仍需保持红利思维，关注“红利+”策略

低利率时代，红利策略仍具有攻守兼备的配置价值。当前红利策略相对估值仍在低位，截至 2024　年 4　月 18　日，中证红利指数市盈率相对万得全A指数的比值处于 2010　年至今　的 30%历史分位数水平，具有一定估值性价比。　然而，在经历 2023　年以来的波动上行之后，不少此前“错失”红利策略的投资者或　担忧“追高”红利投资的风险，在此背景下，“红利+ ”策略存在一定演绎空间 。如“红　利低波”策略中，低波动意味着股价具有良好的韧性，成为一些资金在市场持续低迷或波　动期间的“避风港”，具备“红利低波”属性的资产防御属性凸显。在收益领先与政策利　好驱动下，“红利+ ”策略有望迎来长期估值重塑。

$红利低波ETF(SZ159525)$

$恒生红利ETF(SH513950)$

$中国神华(HK|01088)$

*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。