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时隔10年，国务院再次发布“国九条”，这次“国九条”的主基调是“强监管、防风险、促发展”，强监管摆在首位，其次是防风险，最后才是促发展，与3月15日发布的四项“两强两严”政策文件一脉相承。

本次“国九条”涉及上市标准，新股上市监管、高价超募、“壳”资源价值、上市公司分红、资本市场法治建设、融资融券等A股重点难点领域。

国9条具体为：

1.出台上市公司减持管理办法 对不同类型股东分类施策。

2.进一步严格强制退市标准 进一步削减“壳”资源价值。

3.强化新股发行询价定价配售各环节监管整治高价超募、抱团压价等市场乱象。

4.提高主板、创业板上市标准 完善科创板科创属性评价标准。

5.出台程序化交易监管规定 加强对高频量化交易监管。

6.引导上市公司回购股份后依法注销。

7.大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。

8.进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展

9.推动形成促进资本市场高质量发展的合力。

国九条对市场的长期意义：

本次“国九条”每一条都是进一步完善市场机制，也呼应了投资者一贯以来的诉求，如关于“上市公司减持”“退市标准”“量化监管”等方面的，提振市场情绪。国九条作为十年一次的施政纲领，无疑会对A股的中长期生态产能深远的影响，具体来看，可能会有以下几个方面：

第一，强监管、防风险，严进宽出的监管思路转变，标志着A股的定位由“融资端” 向“投资端” 倾斜；

第二，通过三个“鼓励”提升上市公司质量：鼓励上市公司分红、鼓励上市公司研发投入（豁免分红约束）、鼓励龙头公司“高质量”并购，质量因子、股息因子有望中长期获得超额回报；

第三，加强对高频量化、程序化交易的监管，以及进一步强化退市制度的落实，对于小微市值公司带来潜在的流动性压力。

此次“国九条”对行情将如何影响A股走势会有哪些影响呢？我们可以参考过去两次“国九条”发布后的历史走势。复盘历次“国九条”行情以供参考。

上一次是2014年，再往前是2004年，没错，10年才一次！2004年发布以后，造就了A股历史第一大牛市6124点，2014年发布后造就了A股历史第二次大牛市5178点！ 每一次都恰好对应着一轮牛市的起点，难免会让市场有所遐想。

历次“国九条”发布后上证指数走势图

（数据来源：wind，统计时间：2000/1/1-2024/4/12）

一、2004年，第一个“国九条”

2004年2月1日，国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，这项政策包含了九项主要措施，被广泛称为“国九条”。这一政策的出台标志着中国资本市场的一次重要战略部署，旨在全面解决股市面临的问题。

此次“国九条”确立了尊重市场规律解决股权分置问题的基本原则，“国九条”提出重视资本市场的投资回报，为投资者提供分享经济发展成果，增加财富的机会；鼓励合规资金入市；拓宽证券公司融资渠道；积极稳妥解决股权分置问题等。

第一次“国九条”发布之后，市场的响应如何呢？

“国九条”发布次日，上证指数显著上涨2.08%，市场热情高涨，特别是钢铁、石化、金融、汽车和电力等五大板块表现突出。尽管随后市场经历了一段下跌期，后，其但“国九条”的长期影响逐渐显现，2005年6月A股市场触底后迎来了强劲反弹，最终形成了著名的“6124”行情。

可以看出，“国九条”带来的利好是长期的，“国九条”发布后市场仍然低迷了一段时间，但后续政策的逐渐落地实施，给为后续的牛市主升浪奠定了坚实的基础。

第一次“国九条”发布后上证指数走势图

（数据来源：wind，统计时间：2004/1/1-2007/12/31）

二、2014年，第二个“国九条”

2014年5月9日，国务院再次发布资本市场相关政策，即“新国九条”，全称为《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。该政策着重于推动资本市场的进一步健康发展，完善多层次市场体系，以及促进经济的转型升级。

次日上证指数气势如虹，大涨2.08%，报2052.87点，市场情绪得到提振。

在“新国九条”的推动下，沪港通开通、退市制度得到加强，新三板转板机制也得到明确。新华社连续发文支持市场改革，上证指数连续上涨。同时，市场化并购重组政策效果显著，2014年A股市场并购重组活跃，总价值大幅增长。全面降息后，市场情绪进一步被激发，在多重利好刺激下，A股市场后续迎来了一轮波澜壮阔的牛市行情。， 直至2015年6月达到顶峰，此轮史称5178牛市行情才落幕。

第二次“国九条”发布后上证指数走势图

（数据来源：wind，统计时间：2014/1/1-2015/12/31）

总结来说，可以发现，在两次“国九条”发布之后，中短期内行情没有立即上涨，而是经过一段时间的盘底后，随着政策的逐渐落地，才出现一波浩浩荡荡的牛市。那么，在第三个“国九条”影响下，未来市场会如何表现呢？让我们拭目以待！

总结来说，可以发现，在两次“国九条”发布之后，市场并没有立即出现显著的短期上涨，而是经过了一段时间的积累和沉淀。这表明政策的积极影响并非一蹴而就，而是需要时间来逐步显现。随着政策的逐渐落地和市场参与者对政策内容的深入理解，市场信心逐步增强，最终形成了牛市行情。这种长期导向的政策效应，为资本市场的健康发展和经济的转型升级提供了坚实的基础。

那么，在第三个“国九条”影响下，我们有理由期待市场将展现出更加稳健和持续的发展态势，让我们拭目以待！

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