近期金价上涨，很多投资者比较关注后续的的涨幅空间如何。首先黄金具有金融属性、商品属性和货币属性，这三者相互共振。金融属性方面，我们考虑到传统的美债实际利率框架，即美债利率的鉴定对金价的影响。在这种情况下，叠加各种地缘冲突可能引发通胀，对金价的支撑是相当大的。商品属性方面，我们回到了有色金属的供需基本面上。以往的金价研究框架主要关注金融属性，而现在央行购金的历史背景以及各种地缘冲突导致的实物需求增加，使得商品属性逐步成为定价的重要考量。货币属性方面，美债持续超发导致了长期的美元化趋势和避险需求，这也是货币属性的体现。综合考虑这三个因素，尽管黄金的定价已经有了相当大的涨幅，但未来或将还有一定的上涨空间。包括美国经济数据走弱等外围因素。黄金作为避险资产或优于比特币，因此吸引更多资金，具备一定上涨空间。

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