在前面的观点中，我们持续对红利策略做了分析，包括该策略的风险，以及配置价值等，今天，我想讲一讲我们自己在这块的一个操作策略。

在组合构建方面，我们的最终目标是形成一个相对分散的投资组合。在进行交易时，由于我们考虑到分红的税收制度，我们尽量保持低换手率。整个策略的回顾通常每个季度进行一次，然而，就整个季度的跟踪情况而言，我们成功将整体换手率控制在1倍以内。总体而言，我们整个组合的目标是实现可持续的分红，其次是尽量控制回撤，在熊市中充分防御，在牛市中略有进攻。

在大类行业控制上，我们将增加一个主动筛选过程，重点考虑红利的低波动性和高质量。我们需要权衡在经济环境下是采取防御还是进攻的策略。目前，我们主要关注点在低波动性方面，但是我们会逐渐增加在质量上的暴露，特别是在消费领域。

在我们的策略中，我们主要以价值为主要筛选标准，包括持续稳定的可分配红利和价值。目前，我们每个季度会进行一次筛选，清除涨幅较高的股票，因为它们的股息支付率自然会降低。同时，我们会将跌幅较大且支付率上升的公司加入组合，以形成一个季度更新的策略。

风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。

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