各位朋友好，最近我会针对大家的提问集中做一些回答。如果您也有投资方面的问题，欢迎留言哦。

1.一季度数据公布对债市会有什么影响？

 一季度GDP同比5.3%，在目标水平之上，经济在总量上表现尚可。此前PMI数据公布后，市场已调高增长预期。 

近期经济数据和市场存在分化。数据层面表现出来的是，实际GDP偏强、但市场也比较关注价格因素后期的回暖。究其原因，则是新经济和旧经济的分化，旧经济弱在需求，新经济强在供给，两者在总量上形成一定对冲，但在价格上存在同向影响，最终演绎成总量和价格的分化、内部和外部的分化、宏观和微观的分化，成为当前基本面运行的主线。 

具体而言，债市对基本面数据有所钝化，一是数据口径与基数等问题，二是投资者对改善持续性有所疑虑，三最重要的，经济结构分化+价格信号弱，表明融资需求尚待修复。 

对应到债市上，尽管总量数据可能阶段性企稳，但尚不构成大的调整风险，关键还是在于经济内生需求如何。与数据本身相比，更需关注M1、贷款利率、价格等微观信号，目前未见逆转迹象。不过长端和超长端利率处于低位，数据和政策友好程度弱化，破前低难度大，波动预计仍不小，中短端依然有一定性价比。

2.基金经理怎么解读一季度经济数据？ 

一季度GDP同比5.3%，在目标水平之上，经济在总量上表现尚可。此前PMI数据公布后，市场已调高增长预期，PMIQ1均值49.7%，强于去年Q4的49.3%，与去年Q3持平，最终Q1GDP季调环比1.6%，也与去年三季度的小脉冲幅度相当，两者相互印证。

结构上看，三产GDP同比5%、在基数提高后有所回落，二产GDP同比6%是主要拉动，对应到需求端看，一方面是投资拉动，基建投资和制造业投资均显著强于预期，基建主要对应电力投资和财政资金前置；制造业投资可能主要对应设备更新需求，1-3月固投累计同比4.5%，剔除掉负的PPI因素，实际增长在5.2%上方。另一方面，居民人均消费支出同比7.7%也有带动，但主要由消费倾向的低基数贡献；社零弱于消费支出，社会集团零售的拖累依旧存在。

春节错位导致一季度数据呈现出较大波动，综合一季度来看，总量不弱，但结构分化也很明显，基建（尤其电力）和制造业投资（设备更新）主要对应新动能的部分、强度超出预期；旧经济依旧有惯性，短板在地产和价格，决定居民部门活动仍维持温和渐进修复。

3.债券型ETF规模一年翻倍：2023年一季度末408.2亿，截止今年4月17日926.99亿。为何增长这么迅速？

 债券型ETF规模的快速增长可能由多种因素驱动： 

1. 市场需求增长：随着投资者对债券投资的认识加深，对债券型ETF的需求可能随之增加。 

2. 资本保值：在经济不确定性或市场波动性增加的情况下，投资者可能会转向债券型ETF以寻求资本保值。在低利率环境下，投资者可能会寻找相对安全且能提供稳定收益的投资工具，债券型ETF因其风险相对较低而受到青睐。 

3.流动性需求：债券型ETF提供了较高的流动性，允许投资者在交易所快速买卖，这可能吸引了对流动性有需求的投资者。 

4.多样化投资：债券型ETF允许投资者通过单一投资工具实现对不同债券、不同期限和不同信用等级的多样化投资。 

5.业绩表现：过去一年是“债牛”行情，债券型ETF在过去一段时间内表现出良好的业绩，吸引资金流入。

4.4月17日晚，美股收跌!英伟达跌近4%，发生了什么？

美股三大指数在4月17日集体收跌，或有以下原因： 

1.阿斯麦（ASML）影响：欧洲最高市值科技公司阿斯麦一季度新订单总值远逊预期，环比剧减61%，对欧美芯片股造成拖累。 

2.裁员潮：

全球范围内有多家大型公司发布了裁员信息，包括东芝公司在日本寻求裁员约5000人，谷歌也有裁员计划，摩根士丹利和汇丰银行在亚太地区裁减投行职位。 

3.美联储褐皮书：美联储发布的褐皮书显示，自2月底以来，美国经济略有增长，物价保持温和上涨。消费支出总体上几乎没有增长，但各地区和消费类别的报告相当混杂。多个报告提到非必需消费支出的疲软，因为消费者的价格敏感性仍然处于较高水平。 

4. 美联储官员发言：美联储官员梅斯特表示，如果通胀不持续下降至2%，美联储可能会将利率维持在当前水平更长时间。 

5. 国际货币基金组织（IMF）批评美国当前的财政政策不可持续，威胁全球金融稳定。

5.创新药龙头公司业绩重返增长，创新药又行了？

2024年，创新药板块或存在机会。

1.医药创新方兴未艾，创新升级、转型升级拉动行业长期增长，医药创新是医药行业的长期投资主线。23年我们看到全球医药创新突破层出不穷，国内企业的研发实力增强，创新药项目管线价值得到国际认可，我们国产的创新药也在加速出海，出海有望进一步拓宽国产创新药的市场空间。 

2.创新药的政策关注度不断增加，市场预期有望改善。创新药产业发展成为政府工作重点，在24年两会上，政府工作报告中写到“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”的目标。这是“创新药”一词首次在政府工作报告中被提出，彰显了政府对该领域的高度重视。

3.美联储即将进入降息周期，流动性改善有助于优化投融资环境、提高新药研发景气度，创新药估值有望迎来底部修复。

6.在AI算力需求高景气的背景下，国内AI算力与国外对比差距有多大？

国内AI算力与国外的差距主要体现在以下几个方面： 

1.技术成熟度与市场份额：根据，全球GPU市场已经进入寡头垄断的格局，主要由英伟达、AMD、英特尔等公司占据，而国内由于受到的限制，无法使用英伟达先进的A100、H100芯片，这限制了国内整体算力规模的发展。同时，国内能够量产的GPU芯片相较于A100还落后1代，在技术成熟度和市场份额方面，国内AI算力与国外存在一定差距。 

2.算力芯片的发展：国内算力芯片的发展受到相关禁令的影响，差距缩小的难度越来越大。如果英伟达保持快速的产品迭代，国内厂商与其差距可能会逐渐扩大。在算力芯片的发展速度和性能上，国内与国外存在明显的差距。 

3.算力供需缺口：由于新一代人工智能的快速发展，大模型层出不穷，对算力的需求出现爆发式增长，国内算力供需出现巨大缺口。虽然国内正在加快智能算力基础设施的建设，但与国外相比，仍有一定的差距。

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