#第三个“国九条”出台，A股将迎大牛市？#

日前，中国资本市场迎来第三个“国九条”。国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》，即新“国九条”），这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件。

同时，沪、深、北证券交易所同步就《股票发行上市审核规则》《股票发行上市规则》等19项具体业务规则向社会公开征求意见，涉及提高上市条件、规范减持、严格退市标准等方面。IPO市场迎来重大规则调整，沪深交易所拟适度提高主板、创业板上市财务指标。

新“国九条”反映出监管思路从“建制度、不干预、零容忍”，向“强监管、防风险、促高质量发展”转变，重点从两个政策方向推进资本市场建设。

一是强化上市公司发行端，上市后价值管理端、退市端的全流程监管，努力提升上市公司投资价值。《意见》一方面明确提出“提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准”，另一方面提出在上市存续期间，完善减持细则，加强分红监管。此外，要加大退市监管力度，严格退市标准、拓展多元退市。

二是强化证券基金市场机构的监管，推动市场机构功能建设。对公募基金，要求建立培育长期投资的市场生态，构建支持“长钱长投”的政策体系，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资发展。对私募基金，集中整治私募基金领域突出风险隐患，进一步细化程序化交易监管要求，特别明确北向程序化交易按照内外资一致的原则，纳入报告管理，执行交易监控标准。对券商投行，完善对衍生品、融资融券等重点业务的监管制度，推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设。

此外，《意见》第九条“推动形成促进资本市场高质量发展的合力”从执行层面出发，布局了跨部门协同相关内容。政策先着眼于违法违规的协同执法、联合打击，再提及从央地、部际出发协调服务实体经济的联动，同样体现了监管“先规范，后发展”的思想。

展望后续，新“国九条”一方面从市场准入、退出、持续监管入手提高上市公司投资质量，另一方面加大资金和交易层面监管改革，加大中长期资金入市，加强交易监管，提升上市公司分红率，增强资本市场内在稳定性。长期改革发展之下，资本市场回报率有望提升。

$工银中证A50ETF联接C(OTCFUND|021232)$

$工银中证A50ETF联接A(OTCFUND|021231)$

$工银沪深300ETF(SH510350)$

$工银沪深300指数A(OTCFUND|481009)$

$中证A50ETF基金(SH561230)$