一、背景

中国人民银行金融研究所研究生部金融学硕士，2008年3月至2011年6月曾在国投瑞银基金从事能源、化工、消费等行业研究，2011年6月至2017年3月历任中信证券研究员、投资经理。2017年4月重新加入国投瑞银。2018年1月6日上任基金经理，管理规模29亿。

二、投资方法

《Fund Talk | 国投瑞银吉莉：看清趋势以获取收益，理解周期以控制风险》

注重控制回撤，追求长期跑赢市场。

自上而下和自下而上相结合，通过货币与信用模型及股债利差模型等综合判断市场走势，调整仓位。

战略仓位占2/3，主要由重点行业配置和个股优选相结合、战术仓位占1/3，主要配置中期具备投资价值的公司。

有较强的大类资产配置能力，根据不同的市场风格进行择时操作。

投资操作中也呈现出轮动特性。

三、业绩

国投瑞银策略精选2018年到2023年连续6年排名优秀或良好，吉莉任职期间收益90.77%，跑赢偏股混合型基金指数。吉莉择时，最大回撤29.3%，也跑赢偏股混合型基金指数。

四、持仓和业绩剖析

2018年国投瑞银策略精选股票占比40%，下跌7.78%。

展望2019年吉莉认为，A股股权风险溢价已处于历史极值附近，2019年将逐步适当提高权益仓位，配置新能源车、创新药企和服务商、军工、高铁特高压。

2019年一季度国投瑞银策略精选股票占比由34.97%升至56.05%，二季度、三季度、四季度股票占比分别是58.31%、60.82%、68.95%。

虽然抓住了成长股行情，但仓位中性偏高，国投瑞银策略精选2019年收益29.87%，跑输沪深300。

2020年新能源、消费贡献了较多超额收益，仓位也升到80%以上，国投瑞银策略精选收益52.45%。

20121年重仓新能源、食品饮料、煤炭、金融、化工，仓位降至60%，国投瑞银策略精选收益22.74%。

2022年初回调中仓位低躲过了下跌，底部提高仓位，持有较多新能源在反弹中收益好，上半年表现好，下半年一般。2022年国投瑞银策略精选下跌13.22%。

2022年下半年后仓位保持在60%附近，错过了2023年初的反弹。但也因为仓位低，重仓部分价值股在后续的下跌中跌幅有限。2023年国投瑞银策略精选下跌7.11%。

五、最新观点

中证800的PE和PB处于历史低点，市场整体是估值偏低，很多行业的优质公司被低估，有估值修复的可能。

2024年将适度提高权益仓位，重点配置煤炭、家电、汽车及零部件、电子、通信、机械、有色、新能源等行业。

六、自持

机构持有份额占比63.04%，基金经理持有50-100万份。

七、总结

吉莉的业绩很好，任职期间收益90.77%，最大回撤29.3%，皆跑赢偏股混合型基金指数。在这个过程中整体仓位不高贡献较多，持仓均衡，抱团股和价值股都有也让她没错过整体行情，所以每年排名靠前。跌跌撞撞把握住了机会，但也有很多预判不到做的不好的地方。定期报告沟通也不足，我对她认可，但买入有些兴趣不高，防御时可以考虑，但放到底仓有些担心，可能是她想控制回撤但市场不可预测，操作和沟通不够干脆。

风险提示：

股票和基金都有风险，投资需谨慎。本号主要是梳理一些知识点，以及自己投基之路上的感悟，看做个人笔记就好，公开主要是方便自己查询，也希望对他人产生那么一些帮助，不构成任何投资建议，所提的基金、股票也不作任何推荐。

另外，文章观点也只代表写文时的想法，可能对，也可能错，未来还可能改变

$国投瑞银策略精选混合(OTCFUND|000165)$$国投瑞银策略回报混合A(OTCFUND|013636)$$国投瑞银景气行业混合(OTCFUND|121002)$