股市方面
回顾本周：股市略有下降，资源品占
本周上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.62%、3.32%、4.21%；港股方面，恒生指数下跌0.01%。分板块看，公用事业、煤炭、有色金属涨幅前三，分别上涨2.26%、1.86%、1.56%；非银金融、农林牧渔、房地产跌幅较大，分别下跌5.70%、6.05%、7.13%。
本周周期相关板块表现较好。细分方向看：电力、煤炭、有色金属板块显著上涨，有色、黄金等大宗商品价格上涨带动资源品上涨，但受地产风险暴露影响，非银金融板块跌幅较大。制造方向整体表现一般，前期低空经济主题有所回调。消费方向，受茅台批价下降、CPI数据走弱、部分公司一季报预期下调影响，板块跌幅较大，其中生猪期货价格下跌导致农林牧渔板块表现较差。科技方向，一季报预期较弱叠加前期KIMI等主题热度回落，板块有一定下跌，但受益于海外算力需求强劲，光模块、铜链接板块涨幅靠前。

后市观点：关注一季度业绩较好方向
展望后市，建议关注资源品价格上涨背景下带来的黄金板块投资机会，科技方向建议关注卫星和半导体设备行业进展。4月中下旬进入一季报密集披露期，建议关注影视院线、光模块等一季度业绩较好的方向。另一方面，海外经济数据回暖，出口链或将有所受益。

债市方面
回顾本周：债市呈区间震荡。10年期国债收益率为2.28%，较上周下行1BP
2024年3月份CPI季节性回落，PPI环比降幅收窄。本周央行公开市场逆回购到期4060亿元，逆回购投放120亿元，实现净回笼3940亿元。中国3月CPI同比上涨0.1%，预期涨0.3%，前值涨0.7%；环比下降1.0%。3月PPI同比降2.8%，预期降2.7%，前值降2.7%；环比下降0.1%。国家统计局表示，3月份，受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。与此同时，随着节后工业生产恢复，工业品供应相对充足，PPI环比降幅比上月收窄，同比降幅略有扩大。
海外方面，美国2024年3月末季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%；季调后CPI环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。3月末季调核心CPI同比上涨3.8%，预期3.7%，前值3.8%；环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。
央行设立科技创新和技术改造再贷款。科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构。科技创新和技术改造再贷款的设立将有利于引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向处于初创期、成长期的科技型中小企业，以及重点领域的数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持。
国务院总理李强会见美国财政部长耶伦；财政部部长蓝佛安、人民银行行长潘功胜在京与耶伦财长分别举行会谈。李强表示，希望美方与中方一道，坚持公平竞争、开放合作的市场经济基本准则，不把经贸问题泛政治化、泛安全化；要以市场眼光和全球视野，从经济规律出发，客观、辩证看待产能问题。在北京举行的吹风会上，财政部副部长廖岷介绍了相关共识成果。双方重申去年11月旧金山会谈达成的“加强沟通”、“防范脱钩”、“应对共同挑战”三点共识，并达成以下新的共识成果：一是由两国财政部牵头，在中美经济工作组框架下就两国及全球经济平衡增长议题进行交流；二是由中国人民银行和美国财政部牵头，在金融工作组框架下就金融稳定、可持续金融、反洗钱等议题持续开展交流。

后市观点：收益率曲线或将延续平坦化趋势
展望后市，经济基本面来看，通胀数据显示短期基本面修复对债市的压力可控，基本面的格局未发生实质性改变，市场未出现足以改变市场共识的利空。就国内环境来看，央行进行进一步宽松的掣肘或不大；但需要格外关注的是，美国3月的通胀数据及非农就业数据对美联储维持相对偏鹰的态度提供了一定支持；资金面角度来看，货币政策预期维持偏松的基调，难以主动收紧资金面并引导长期利率上行；短期供需及机构行为角度来看，4月中旬的债券发行和缴款压力可能偏小。一季度政府债发行进度低于预期，二三季度此情况或将有所改变。综上所述，整体的经济环境及货币政策环境依然对债券市场较为友好，收益率曲线平坦化的趋势暂未发生改变。

数据来源：Wind。时间截至：2024/4/12。
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