这期观点，我想讲讲红利策略的持续性，未来如果经济好转，例如我们迎来了经济复苏，红利策略并不会固守于红利低波的领域，可以转向红利质量。在增量时代，高ROE至少在未来两三年是可持续的，这时高质量的公司能够同时兼顾扩张和分红，两者不会相互冲突。因此，在这个时候，我们的进攻也将获得一些补偿。

眼下来看，我们或许认为低波更为适合，但不能排除在不久的将来，我们可能也会有通过质量进行进攻的需求。

具体来看，该策略首先建立了一个初选池，我们根据过去三至五年持续稳定分红P90的公司，先筛选出一个初选池。其次，在低波和质量这两大风格中进行选择，更多地基于它们本身ERP的状况，以及我们对宏观经济位置的判断做出风格上的选择。在个股实施的过程中，我们将结合前述两个风格，再结合我们的研究支持，在这其中，研究主要解决两个问题：第一是持续度，我们不仅关注过去持续高分红的公司，还会关注其经营状况、环境、治理等方面是否发生了变化，未来是否可持续，如果不可持续，我们将通过研究将其排除。第二是经营基本面，如果出现重大事件，我们希望在赚取红利的同时，避免在资本收益上突然大幅下跌，因此也需要及时进行调整。

$信澳价值精选混合C(OTCFUND|013394)$$信澳价值精选混合A(OTCFUND|013393)$

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