上周，在央行发布今年一季度货币政策委员会例会通稿中，有几项新增表述。在政策回顾和为后续定调的部分删掉了“跨周期调节”字样，但保留了“强化逆周期调节”；同时也强调了在经济回升过程中，要关注长期收益率的变化；也将更进一步充实货币政策工具箱等。

一方面，倘若基本面复苏承压、价格指数偏弱的情况出现，诸如降息降准、加大货币投放等逆周期货币政策的调节以推动经济企稳仍值得期待。另一方面，此次例会通稿提及要关注长期收益率的变化，或是由于当下收益率与期限利差处在历史低位，但整体我们认为，央行通过货币政策调控将兼顾政策传导机制、提升资金使用效率，以及全社会融资成本稳中有降两方面。此外，央行的政策工具箱除了公开市场操作等，各类结构性、总量工具的扩充或可期待。

所以整体而言，我们认为进入二季度，纯债市场或阶段性进入震荡期，相比较而言，转债溢价率反弹至高位后有了一定的压缩，其绝对价格水平更具备强性价比。在对中邮稳债的配置上，我们会给予业绩增速稳健、需求刚性的水电、交运、公用事业等防御性品种，以及正股高股性、博弈基本面反转的顺周期板块的转债更多关注，力争为各位$中邮稳定收益债券C(OTCFUND|590010)$的持有人们带来更好的持基体验。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。上述所提行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表本基金实际持仓。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，观点具有时效性，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮稳债为债券型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金、股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

 #社保基金有望加码A股#