市场的转换不是一蹴而就，而是要经历不同的阶段。如果用春夏秋冬四季对应市场的牛熊之间的转换阶段，大概可以进行如下划分。

春季：万物复苏，牛市开启。从季节看，这个时候天气逐渐转暖。但有时气温也会遽然降低，“乍暖还寒”甚至下雪。

回顾历次牛市开启的时候，虽然大趋势是上涨，但是也会偶有短期的“牛回头”行情。比如，2019年一季度沪深300指数大幅上涨28.62%，但58个交易日中，有25个交易日出现下跌，其中8个交易日跌幅超过1%。不过，估值低点结合经济复苏，市场上涨趋势或不变。

夏季：牛市第二阶段，在前期赚钱效应影响下，市场投资热情高涨，投资者风险偏好升温，指数不断上涨。但市场风险也在不断累积。

秋季：秋天，气温逐渐降低，树叶开始变黄，繁花开始凋落。证券市场在经历了火爆的牛市后，市场估值处于相对高点，趋势开始向下，整体看是跌多涨少。

冬季：冬天，气温降到冰点以下，数九寒天一天比一天冷。但大家并不需要悲观。因为，冬天如期而至，春天也会如期到来。投资市场的季节转换犹如三体中的“乱纪元”，虽然知道寒冬终将过去，但却没有准确的时间表来告诉投资者春天何时到来，这让很多投资者陷入“恐慌”之中。

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