公募2023年年报披露完毕。相较于资产配置，小编更关心管理费收入的变化。

　　原因在于，一季度资本市场动静太大，包括公募在内的各类机构必定动作不小，此时再参考年报资产配置，比之前参考四季报更有刻舟求剑的意思，无论你是想抄作业，还是倾向于把公募当作反指，都是如此。

　　年报最有价值的部分，除了基金经理的投资策略（尤其表述与四季报不同的部分），就是一些季报不会披露的数据，比如管理费、交易费、股票买卖明细（限前20名）与金额（换手率）、持有人结构等（注：中报也会披露这些数据）。

　　在这些数据中，之所以更关心管理费收入，是因为它直接影响到公募持牌机构的支出，这些支出不仅关乎持牌机构的就业与薪酬，也与小编所在的整个产业链有关。

　　根据持有人REVIEW数据库，2023年公募管理费收入合计1357亿元，同比减少102亿。这就是前阵公募圈不断爆出裁人、调岗、降薪消息的原因之一（按年薪50W算，100亿可以养2万个从业者/年，7000个从业者/3年）。

　　持牌机构中，管理费收入下降1亿以上的有32家，2亿以上的22家（其中嘉实2.81亿），3亿以上的17家（其中前海开源和招商基金分别为3.33亿和3.20亿），4亿以上的15家（其中东方红资管和兴证全球分别为4.44亿和4.38亿），5亿以上的有8家，即中欧、汇添富、易方达、富国、广发、工银瑞信、交银施罗德、博时，分别下降9.38亿、9.02亿、8.77亿、7.03亿、7.02亿、6.77亿、6.20亿、5.70亿。

　　要是你在这些公司任职，但是岗位薪酬没受太大影响的，那真的要感谢领导（当然不排除未来会做调整）。

　　下面以中欧基金为例，接着说管理费这件事。

　　持有人REVIEW数据库显示，2023年，中欧基金管理费收入同比下降9.38亿，在所有持牌机构中排在第一。公司旗下基金中，披露了过去两年管理费收入的有122只（注：出于比较分析的目的，以下分析皆基于此122只基金），同比下降的有78只。

　　从单只基金来看，葛兰管理的中欧医疗健康降得最多，由2022年的9.83亿降至7.60亿，降了2.23亿。

　　从基金类型来看，偏股混合型和灵活配置型基金降得最多，前者由2022年的24.43亿降至18.78亿，降了5.65亿，后者由8.40亿降至6.22亿，降了2.18亿。中欧医疗健康即是属于偏股混合型基金。

　　上述122只基金涉及44位现任基金经理（若两人共管1只基金，则只取第一位），其中29位基金经理的管理费收入有所下降。葛兰的管理费收入下降了2.57亿，排在第一，其次是袁维德（降了1.40亿），周蔚文第三（降了8450万）。

　　需要说明的是，上述数据指的是现任基金经理。葛兰去年卸任基金经理的中欧阿尔法及中欧研究精选（现任基金经理分别是彭炜和卢纯青），其管理费变动（前者下降4790万，后者增加1000万）没有算在葛兰头上。还有中欧时代先锋，原先是周蔚文与罗佳明共管（周蔚文在前），去年做了调整，由罗佳明和周蔚文共管（周蔚文在后），因此，其2023年度管理费变动（下降6480万）也没有算在周蔚文头上。

　　周蔚文和葛兰都是中欧基金权益投资决策委员会委员，周蔚文是该委员会主席。

　　导致管理费下降的原因之一是在管规模（在管基金资产净值）的下降。导致在管规模下降的原因有两个，一是净赎回，二是业绩下滑导致的资产净值缩水。

　　以葛兰为例，她在管的基金主要有3只，即中欧医疗健康、中欧医疗创新及中欧明睿新起点，其中，中欧医疗健康及中欧明睿新起点2023年底份额规模分别较年初减少23.83亿份和2.58亿份，资产净值分别下降180.16亿元和9.84亿元，同期中欧医疗创新的份额规模虽然增加了5.37亿份，但因为业绩不佳，资产净值整体上还是下降了27.78亿元。3只基金资产净值合计下降217.78亿元（注：以上分析皆基于122只披露了过去两年数据的样本，下文不同）。

　　整理来说，截至2023年底，中欧基金在管公募规模（注：除了上述122只，还包括2023年成立的基金，共计159只，仅计主代码，以下分析皆基于此159只基金）4618.34亿元，同比只下降20.17亿元，为何其管理费收入下降9.38亿呢？原因在于偏股混合型及灵活配置型基金规模缩水严重，2023年底，其份额规模分别较年初下降186亿份和31亿份，资产净值则分别下降486亿元和134亿元。

　　中欧基金在管公募规模中，上述两类基金占比不大，2023年底分别为27.99%和9.74%，合计38%左右，但是，贡献的管理收入（分别为21.47亿元和6.56亿元）却分别占到中欧管理费总收入的53.46%和16.33%，合计67.79%。

　　同期货币基金规模虽然增加了561亿元，但管理费收入仅增加9000万元。截至2023年底，货币基金占到中欧公募规模的39.10%。

　　在文章的最后，小编还要提到一个非常重要的原因，即管理费率的下调。去年下半年，大部分权益类基金（主要含股票型、偏股混合型及灵活配置型三类）都下调了管理费率，其中多数是将管理费率由1.5%下调至1.2%。

　　对持有人来说，管理费率的下调意味着基金收益的提高。以上述三类权益类基金为例，2023年底，其规模合计38900亿元，按下调的管理费率（0.3%）计算，持有人的基金资产净值可以增加116.70亿元/年。

　　不过，如果市场表现不佳，因管理费率下调而增加的收益，完全无法与持有人的投资损失相提并论。因此，管理费率的下调，并不能从根本上阻止持有人的赎回，以及资产净值的缩水。

　　以中欧基金为例，公司旗下9成以上权益类基金（含股票型、偏股混合型及灵活配置型）皆下调了管理费率。但这并未阻止基金规模严重缩水。

　　持有人REVIEW数据库显示，2023年，中欧基金报告期利润-413.76亿元，其中，股票型、偏股混合型及灵活配置型基金三类合计-373.59亿元，葛兰、袁维德和周蔚文分别为-171.82亿元、-40.99亿元和-38.43亿元。

　　就整个公募基金而言，2023年净利润合计-4362亿元，其中，权益类基金合计-6700亿元（本文数据皆据持有人REVIEW）。

　　显然，只有市场好转，才能真正实现共赢。相信这一天正在到来。$中欧医疗健康混合A(OTCFUND|003095)$，$中欧医疗创新股票A(OTCFUND|006228)$，$中欧新蓝筹混合A(OTCFUND|166002)$