最终还是离职了~
懒猫的丰收日
2024-04-03 17:37:48
来自上海
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最终还是离职了,

今天早上,圆信永丰发公告:

范妍卸任所有在管基金,原因是“离职”。

01

关于“范妍要离职”的说法,3月初就传开了。

当时懒猫还写了篇文章,

(这位“当家一姐”要离职?)

https://mp.weixin.qq.com/s/l2i4G7hGj2tETWPsR_o4HA

这是网传的原因:

也梳理了圆信永丰的基金经理,

范妍是当之无愧的“当家一姐”,一人撑起了大半边天,管理规模占圆信永丰全部基金规模的将近一半,占股票+混合型基金规模的约90%。

根据基金公司公告,

范妍卸任后,基金将由胡春霞、汪萍、林铮、陈臣、肖世源、邹维、党伟管理。

对照上表就能看出来,圆信永丰的主动权益基金经理集体出动了。

另外,还提拔了两位基金经理,浦宇佳、陈彦辛,都是今天才开始担任基金经理。

02

回顾范妍的操作,

有2个特点:

1)因为敬畏市场,持仓选择了极致分散。行业极其分散,单一行业仓位很少超过15%;个股也极其分散,十大重仓股集中度控制在20%左右。

2)策略分析师出身,投资方法选择了“自上而下”。先看宏观,把景气向上的行业选出来,然后再看个股,还要求所选的股票具有“优秀的管理层”和“合理的估值水平”。

这里的重点是合理的估值水平,过去几年,圆信永丰优加生活十大重仓股的平均市净率始终低于同类平均水平。

也因此,范妍回撤控制的非常好,几轮大跌都跑赢沪深300,有“抗震大师”的美名。

收益上,

范妍的表现算不上惊艳,更多的是“稳”。

绿线是范妍代表基金“圆信永丰优加生活”相对偏股混合型基金指数的超额收益。

2019年,范妍其实是跑输的,圆信永丰优加生活涨了35.45%,但偏股混合型基金指数涨了45.02%。

之后才跑出来,超额收益以30角的速度稳步增长。

以此为特征,懒猫挑了几位平替基金经理:

(1)李昱

白线是李昱管的“工银灵活配置”,

紫线是范妍管的“圆信永丰优加生活”,

说这两只基金是同一个人管的,恐怕都有人相信,净值走势太像了,就像双胞胎一样。

投资方法上,李昱和范妍很接近,因为敬畏市场,而选择了分散。

李昱认为,因为重仓某个行业或个股,然后取得好收益,可能是实力,也可能是运气。

所以在构建组合时,他尽可能在行业、风格上保持均衡,单一行业仓位控制在15%左右。

而且个股上比李昱还要再分散一些,去年四季度十大重仓股集中度只有10.58%。

个股选择上,

范妍是先行业再个股,要求所选的股票具有“优秀的管理层”和“合理的估值水平”。

李昱则是对个股的商业模式、竞争优势、生命周期进行综合评估,然后选择增长、质量、估值占优的个股。

还是有些差别,所以两人的持股重合度不高。

另外就是仓位,

圆信永丰优加生活(范妍)的股票仓位平均约85%,工银灵活配置(李昱)的股票仓位平均约72%,相差13个点,但两只基金走势竟然如此接近,也是厉害~~

(2)卢玉珊&綦缚鹏

他(她)们和范妍的共同点是,持仓都很分散。

所不同的是,范妍是出于对市场的敬畏,认为自己不可能完全了解市场,有些分析可能是错的,然后选择了分散。

卢玉珊、綦缚鹏则是出于“绝对收益”思维选择了分散,降低在单一行业上的风险暴露。

也因为“绝对收益”思维,他们会做大仓位择时。范妍没有“绝对收益”思维,偶尔择时,幅度也不大。

所以,

看业绩的话,

牛市中,范妍因为仓位高,会明显跑赢卢玉珊、綦缚鹏。

但熊市中,卢玉珊、綦缚鹏因为仓位没那么高,还择时,回撤要比范妍小得多。

这波回调中,范妍的最大回撤是31.53%,卢玉珊的最大回撤是23.74%,綦缚鹏持仓更偏价值一些,最大回撤是18.1%。

(3)王晓宁

王晓宁的持仓也很分散,

代表基金“国富策略回报”,单一行业仓位也很少超过15%,十大重仓股集中度控制在25%左右。

白线是国富策略回报(王晓宁),紫线是圆信永丰优加生活(范妍),两只基金走势也较为接近。

不过略有遗憾的是,

国富策略回报(王晓宁)的股票仓位最高是80%,牛市中跑输了范妍管的“圆信永丰优加生活”。

投资方法上,两人相差有点大。

王晓宁在这只基金上用的策略是“研究员推荐股票,然后基金经理把关选股,尽量不做行业轮动”,目标是做主动管理的指数增强基金。

是不是有点熟悉,

和嘉实研究阿尔法有点像,

嘉实研究阿尔法个股来自于研究员的模拟组合,对基金经理不那么依赖。

国富策略回报,在研究员推荐股票的基础上,基金经理做二次审核,把关选股,但尽量不做行业轮动,表现比嘉实研究阿尔法要再好一点,这也说明基金经理还是有超额收益的。

也可能是因为这个原因,

这只基金备受机构投资者喜爱,机构持有比例超过90%,2022年下半年以来,份额持续爆发。

(4)王海峰

王海峰的策略是“积小胜为大胜”,不在行业或风格上做过多风险暴露。

个股选择上,注重估值,不追市场热点,持股分散,且单只股票仓位相对较小,谨防个股出现不可预知的风险,而造成组合的剧烈波动。

所以,他也是一位极致分散的基金经理。

代表基金“银华鑫盛”,单一行业仓位控制在15%左右,十大重仓股集中度约25%。

对比基金走势,

银华鑫盛(王海峰)和圆信永丰优加生活(范妍)也很接近。

免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

@天天精华君

$圆信永丰优加生活(OTCFUND|001736)$$工银瑞信灵活配置混合A(OTCFUND|487016)$$南方核心竞争混合(OTCFUND|202213)$

(来源:懒猫的丰收日的财富号 2024-04-03 17:37) [点击查看原文]

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