对于过去一年的投资研究，我们进行了深刻的思考：外部环境的改变，无论是渐进式还是突变式地发生，身处其中的个体，都需要做出相应的改变，物竞天择，适者生存。个人是这样，公司是这样，国家也是这样。针对投资，我们的研究需要迭代，以适应新的外部环境。无论是大环境的下行压力，还是医疗反腐，都会打破过去通行的行业规则或惯例，未来机遇和挑战将并存，部分不能适应的公司将被淘汰，产品和服务有更强竞争力的企业将在变化中前进。

未来需要重点研究和分析的领域：

针对医疗反腐，在行业规则重塑后依然能够不断提高市占率的企业；

针对国际化，产品出海仍有较好性价比优势的企业，同时我们密切关注国际形势，个别国家和地区仍有较大的不确定性和风险，需要具体问题具体分析；

针对创新药板块，加大研究投入和力度，努力去伪存真，鉴别出未来有较大市场前景的重磅产品。

我们竭尽全力让主观认知更加贴近客观事实，当股价和基本面大幅背离的时候，往往蕴藏着宝贵的投资机会。我们较少将注意力放在市场情绪和偏好的分析，而把更多的时间和精力放在自下而上研究个股：公司的业绩增长是否可以持续，终端需求和竞争格局如何变化，企业是否具备长期发展的竞争力依然是我们关注的核心。作为投资人，绝不能孤立的看待单个公司，或是刻舟求剑，主观地认为过去的成功可以在任何情况下复制，我们需要深刻的理解外部环境的变化，以及促成这一变化的原因。总之，研究为一切之根本。

风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。

基金定投是投资者进行长期投资、平均投资成本的一种投资方式，基金定投不能规避投资风险，不能保证投资人获得收益，更不是替代储蓄的理财方式，投资者在基金定投时需要注意基金投资过程中出现的市场风险、流动性风险等。投资者需根据自身的风险承受能力，寻找符合自身投资习惯和投资风格的投资方式。 $信澳健康中国混合A(OTCFUND|003291)$$信澳健康中国混合C(OTCFUND|015208)$$信澳医药健康混合(OTCFUND|011598)$