大家好，我是诺安基金唐晨，我管理的产品是诺安精选价值。2023年对于在生物科技领域打拼的人来说，是极不平凡的一年，因为这个产业一边扛着“三重压力”艰难前行，却又一边创造了一些历史性的突破。

第一重压力来自于生物科技产业本身，这是国内生物科技产业第一次经历真正意义上的周期调整。本轮周期是政策、产业和资本三者共振的结果，药审改革、加入ICH等一系列举措为生物科技产业奠定了发展基础，香港18A、上海科创板为全产业链激活了资本流动，产业中积累的工程师红利兑现了它的价值，资本边际效率的提升坚定了加杠杆的趋势，因此造就了上一轮的“生物科技牛”。当政策趋紧趋严、产业格局恶化、资本寒冬袭来的时候，正如我们经历的，也不得不面对这轮下行趋势。第二重压力来自于行业反腐，长期来看，对产业必然是利好，但就短期而言，有则改之无则加勉，冲击也必定是存在的。第三重压力来自于海外，包括美联储政策的不确定性，以及美国对华贸易政策的黑天鹅事件等等；过去的一年里，这些因素对生物科技产业的影响权重还是比较高的，但它有两面性，也就是说这种风险通常会被补偿。

于是，诺安精选价值产品策略的立足点就在于拥抱那些终将被补偿的风险。这么做的原因在于两点朴素的认识：

1、市场没有新鲜事，市场的一般规律最终会起作用；

2、投资回报是等出来的，市场总体上是有效的，但并非时时刻刻有效。本基金产品组合构建方面，也遵循一个中心点，即“寻找与时代相契合的超级大单品”，除了字面意思以外，这种大单品还应具备某些内涵，比如它是某种技术的载体或者信用载体，因为随着技术的延展、信用的扩张，这种大单品的价值将获得非线性的快速增长，这是超额收益的主要来源，也是本基金产品主要特色之一。

事实上，这样的策略安排也符合生物科技产业的特征。我们都知道，生物科技创新是一个高风险、高投入、长周期、高回报的过程，投资需要遵循产业的发展规律，这样以后，基金产品的净值曲线也将与产业价值中枢保持相同趋势。另外，生物科技产业链很长，拿创新药为例，需要经历从实验室研究到动物实验，再到人体一二三期临床试验，再到商业化准入、商业化生产、市场营销等等过程。在这些过程中，存在大量进行财富创造和财富扩张的细分领域，如果能够有效的把握那些财富创造与扩张的机会，那么基金产品将获取所谓的alpha，净值曲线将快于产业价值中枢曲线增长，我认为这是主题基金应该努力为持有人创造的东西。

我们每个人每天都在进行创造与见证，它让我们的生活甚至人生更有意义。中国的生物科技产业正在不断的创造新产品、新需求，来拓展我们生命的宽度与长度，而我们二级市场的生物科技投资者在见证这一切；我们也在创造新的生物科技板块的投资范式，持有人见证这一切；衷心希望能够帮助持有人获得良好的投资体验，我们会为此不断努力。

相关产品：$诺安精选价值混合(OTCFUND|001900)$

风险提示：“诺安精选价值”风险等级为【R3】，适合【C3】及以上的风险承受能力的投资者；具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。