什么样的上市公司会派发高股息？

红利策略的核心思想是选择那些持续稳定地支付较高股息的优质上市公司股票，通过获取稳定的股息收入和潜在的资本增值来实现长期收益。

高股息策略通常会与周期性行业关联度比较高。以红利指数（000015.SH）为例，2023年权重最高的是煤炭行业，占比24%，其次为银行，交通运输。前三大行业权重超过60%。如果看股息率水平排名前五的行业也是银行、煤炭、钢铁、房地产和石油化工等行业（数据来源：Wind）。

值得一提的是，港股拥有较多的高股息股票标的，且香港上市公司的分红意愿整体较高。此外，港股的高股息品种大多集中在公用事业、金融等板块（数据来源：Wind）。

对这些行业的投资前景怎么看？

富达悦享红利优选混合$富达悦享红利优选混合C(OTCFUND|020494)$$富达悦享红利优选混合A(OTCFUND|020493)$即将于4月10日发售，产品拟任基金经理周文群分享了以下关于行业的看法。

能源方面，主要关注石油煤炭相关资产。原因是煤炭和石油的新增供给都非常有限，而需求相对稳定。虽然需求增速受双碳影响有不确定性，但是过去几年看来市场对化石能源的需求有很大韧性。由于资本支出的大幅下降，这些能源公司有可能持续提高派息比例，股息率有望进一步提升。

交通运输行业，主要是高速公路，铁路等。公路、铁路的经营数据相对稳定，和整个宏观经济的相关性较弱，是比较好的防御品种。高速公路支出很少，如果有稳定的收入，也是较好的高股息品种。

银行方面，属于类债券型资产，是良好的防守型品种。

非银金融/保险方面，属于高股息里的弹性品种，盈利跟随市场波动相对较大。

总体来说，我们需要鉴别股息支付能力和可持续性，前瞻性预测很有必要。举例来说，一家上市公司分红稳定或分红潜力，派息比例是否持续提升的维度将是我们非常关注的重要指标，往往这些指标都很难通过历史数据做简单判断，需要深度的基本面研究去验证股息的可持续性与稳定性。

面对不同的市场环境，如何进行红利投资？

富达悦享红利优选混合拟任基金经理周文群进一步表示，高股息板块有很多品种，除了关注股息水平以外，可以通过行业上均衡配置，更好地降低红利策略组合波动性：

例如关注大金融板块、家电、公用事业等板块，这些行业与大周期板块（煤炭、钢铁、石油化工、建材、交通等）的收益有天然的对冲属性，有利于降低整体组合的波动率。

一些港股的高股息公司（如公用事业等）业务主要分布在海外，和国内宏观经济相关性较低，投资此类公司一方面可以享受其由于海外经济增长带来的回报，也可以分散单一投资 A 股的风险，把握不同经济周期的投资机会。

另外，如果市场短期走强，我们也可以适当关注与经济周期相关度更高的顺周期行业板块，积极把握投资机会。

相信通过第三期的介绍，你已经对红利投资策略和红利型公司有了一定的认识。下一期我们将展开聊聊富达的主动红利策略。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，富达基金管理（中国）有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：富达悦享红利优选混合型证券投资基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。若基金资产投资于港股，会面临内地与香港股票市场交易互联互通（以下简称“港股通”）机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。富达基金管理（中国）有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、富达悦享红利优选混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由富达基金管理（中国）有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（https://www.fidelity.com.cn）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

富达 / 富达国际 / Fidelity / Fidelity International指FIL Limited及其附属公司，富达基金指富达基金管理（中国）有限公司，“富达”、“富达国际”、Fidelity、Fidelity International、Fidelity International 标志及F标志均为FIL Limited的商标。富达只就产品及服务提供数据。富达投资指富达管理与研究公司。投资涉及风险。本数据仅包含一般数据，并非认购基金份额的邀约，亦不应被视为建议购买或沽售任何金融工具。本数据所载数据只在数据刊发时方为准确。观点及预测或会更改而不需另作通知。本资料所载的证券(如有)仅供资料用途，在任何情况下均不应被视建议买入或卖出有关证券。富达基金与富达国际、富达投资之间实行业务隔离制度，富达国际、富达投资并不直接参与富达基金的投资运作，富达国际、富达投资的过往投资业绩不代表富达基金的投资业绩，且不构成对富达基金管理基金业绩表现的保证。