合煦智远稳进纯债债券型证券投资基金2023年报告期内基金的投资策略和简要展望

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#黄金价格创下历史新高##美联储维持利率不变 仍预计今年降息三次#

一、投资策略和运作分析

2023 年中国实际 GDP 同比增长 5.2%，GDP 平减指数同比-0.54%。房地产开发投资完成额同比增长-9.6%。出口金额同比-4.6%。央行三次调低法定存款准备金率共 1 个百分点。两次调降公开市场 7 天逆回购利率 20 个基点、1 年期中期借贷便利（MLF）利率 25bp、1 年期贷款市场报价利率（LPR）20bp，一次调降 5 年期 LPR10bp。

债券市场收益率下行。中证 1 年期国债、10 年期国债和国开行债收益率 2023 年下行 6、29、31bp，收益率曲线整体趋平。在债市整体强势和化债政策下，信用利差有所收窄。中证 5 年 AAA 中票与国开行债收益率差 2023 年下行 26bp，5 年 AA+-AAA 利差和 AA-AA+利差分别缩窄 24 和 16bp。

合煦智远稳进纯债基金基于基本面和市场面的分析，结合追求收益和控制回撤的投资目标，主要配置了中短期利率债，并进行了中长期利率债现券的交易和国债期货的套期保值波段操作，后期增配了部分 1 年以内的 AAA 短期信用债。

二、简要展望

今年美国即将进入降息周期，目前的高利率环境将继续给美国经济增长带来一定压力，中国的外需环境总体不乐观。中国内部经济政策以托底为主，当前的通缩环境使得实际利率偏高，利率仍有一定下行空间。目前债券收益率水平已经隐含一定降息预期，十年期国债利率已经低于 1 年期 MLF 利率。

产品目前以持有中短期利率债为主，后续继续根据市场情况对中长期利率债进行波段交易，并择机通过国债期货进行套期保值操作。适时增持短期 AAA 信用品种，以提高组合的静态收益率和对利率上行的防御能力。

基金坚持严控信用风险、控制组合回撤，并通过全天候的交易和套期保值策略力争提升收益水平。

数据来源：合煦智远稳进纯债债券型证券投资基金2023年年度报告

数据截至：2023年12月31日

风险提示：

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投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏损。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，合煦智远基金管理有限公司作为基金管理人及直销销售机构做出如下风险揭示：

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