3月结束，4月决断来临。那么，何为四月决断？应该关注什么？

四月决断其实就是指每年到四月的时候，就基本能够看清全年投资的逻辑脉络，帮助投资者合理布局。原因有两点：

一是，每年4月之前一季度的宏观数据逐步公布，企业年报及一季报也开始披露，基本面逐步明朗。根据天风证券统计，月度涨幅和基本面相关度最高的月份均是出现在财报披露阶段，且4月>7月>10月>8月>6月，其中，4月是一季报的披露月，这也就意味着4月市场的基本面定价有效性最高。此外，一季报的参考价值可以延续到5-8月，因此，一季报是下一阶段的重要关注方向。

二是，在4月之前，由于政策未定、旺季未到，市场虽有春季躁动，但交易主线往往都是上一年度的线性外推，或是对于两会政策的期待。但4月之后，随着两会政策的落定、开工的进行，全年的政策和经济格局初定，叠加上市公司年报和一季报的披露，市场可以基于政策面和基本面做出更加清晰的方向性选择，因此往往市场有望在4—10月会步入一种比较确定的趋势或风格。

那今年的四月决断，我们该关注些什么？

第一、宏观经济基本面

从近期经济数据表现来说，受到春节导致的基数错位以及季节性支持影响，短期数据表现有所改善，叠加稳增长政策的不断发力，这些积极信号的累积为顺周期品种反弹打下了基础。积极的信号有了，关键在于能否持续。

客观来说，4月后经济内生性改善能否持续还有待观察，同时4月将迎来A股的业绩验证期。当前临近一季报披露期，绝大多数行业盈利预测有所下修，宏观整体上的进一步利好还需要等待。因此，4月的财报季可能才是基本面决断时刻。

第二、值得关注的行业有哪些？

两会开完以后，市场虽然仍然以震荡为主，但是交易情绪仍然在改善过程中，而且还没有到过热的程度。尤其是从反弹结构来说，超跌反弹行情第二阶段的扩散仍有空间，轮动行情还有希望继续持续。迎接“四月决断”，或可关注投资逻辑改善、估值相对低位的板块。具体可以分为4个部分：

1.困境反转区域，即2023年业绩较差，2024年有望得到较好修复。典型代表是电子，修复的预期则源于下行2-3年的产业周期有望回升；

2.较高景气维持区域，即去年和今年业绩均有望保持不错的行业，如汽车（主要是零部件）、计算机等；

3.盈利预期修复区域，即去年业绩较差，今年有望得到一定修复的部分。如医药、新能源等；

4.盈利预期相对稳定的区域，典型代表是家用电器、食品饮料。

$国金核心资产一年持有A(OTCFUND|012198)$$国金国鑫发起A(OTCFUND|762001)$

风险提示：本材料为客户服务资料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本材料所载观点和信息仅供参考，既不构成投资决策的必然依据，也不构成阅读者的任何投资建议或承诺。国金基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。