引言：2023年科技市场行情火热，市场机遇层出不穷，据wind数据库统计，2023年全年上证指数区间收益率为-3.7%，同期中证TMT指数区间收益率为3.54%、（数据来源：wind数据库，数据统计区间：2023年1月1日至2023年12月31日，指数过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎）那么2024年对科技行业而言，又有哪些新机遇?今天我们邀请到了东吴基金权益投资部总监刘元海和大家聊一聊最近的市场。

1、回顾历史行情，请问您认为2024年A股市场将表现如何？

我们认为2024年A股市场上行拐点或已出现。当时市场或处于政策底、估值底、业绩底的三重相对底部区域。2024年1月出现流动性风险调整之后，政策底、估值底，我们认为4月之后春季躁动行情可期。

当前市场投资机会相对较多，我们在持续寻找结构性机会，从我们经验分析来看，1月份当时判断A股市场底部可能已经出现。从2月份开始，A股市场就呈现出V型反弹的态势。从全年来看，A股市场底部出现的概率是相对比较大的，对2024年A股市场保持乐观的态度。

2、2023年A股市场以TMT为代表的科技股和高股息类资产表现较好，长期来看，A股电子半导体股价与美股相比如何? 如何看待电子半导体投资机会？

根据我过去十几年的经验看，A股市场确实处于成长与价值的轮动过程中， 而当前A股电子半导体股价走势弱于美股、台，其核心原因是：AI含量相对低

首先，根据历史经验，电子半导体股价领先行业景气底部1-2个季度。本轮费城半导体和台湾半导体指数都是在2022年10月中旬见底回升，领先行业景气底部两个季度，大幅跑赢A股电子行业指数，为什么会有这么大差异呢？

本轮美股和台股电子半导体表现强的细分领域基本集中在AI产业链：AI芯片、光模块、交换机、AI服务器代工、晶圆代工、封测；而传统细分方向表现要弱于半导体指数，如：模拟、MCU、功率、射频、手机厂商等，但大部分仍有明显正收益（系统性估值提升）。而A股电子行业核心公司大部分集中在：消费电子产业链、soc、功率器件、半导体设备等，

从高景气行业核心龙头历史股价走势经验看，通常股价有所调整。我们判断AI算力光模块核心公司有望开启新一轮上涨行情，目前这一判断仍然成立，以光模块为代表的AI板块新一轮上涨行情可能正在继续。（注：上述重点关注方向仅供参考，不构成任何投资建议，伴随市场变化可能会发生调整，投资有风险，选择需谨慎。）

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