股市方面
回顾本周：市场小幅调整
上证指数、深圳成指、创业板指分别下跌0.23%、1.72%和2.73%，恒生指数小幅上涨0.25%。分板块看，申万一级行业中，石油石化、有色金属、家用电器分别上涨4.08%、3.72%和2.10%，传媒、计算机、电子跌幅居前，分别下跌9.52%、6.47%和4.43%。

本周金属、红利相关板块表现较好。细分方向看：周期方向，石油石化、有色金属显著上涨，受OPEC减产、地缘冲突等影响，石化方向景气度较高；国际金价大幅上涨，引领有色金属板块上涨。制造方向，整体表现一般，低空经济相关领域有较大幅度上涨，近期政策面持续催化。消费方向，家用电器、纺织服装上涨，红利相关公司表现较好；社会服务、医药生物表现较差，教育相关公司有所调整。科技方向，本周表现较差，在前期Kimi等相关催化大幅上涨后，本周显著回落。

后市观点：近期市场有所调整，结构上仍建议适当均衡
展望后市，近期市场有所调整，结构上仍建议适当均衡，一方面科技产业创新和政策或持续形成催化，国内的大模型、应用等有望持续落地，科技、高端制造板块仍建议重点关注；另一方面，央企改革背景下，防御性高股息资产仍具一定吸引力。建议短期关注政策催化相关领域，及景气度较高的周期领域；中期依然建议重视以科技制造为代表的成长方向和防御性高股息资产。

债市方面
回顾本周：利率先上后下，10年期国债收益率为2.33%，较上周下行1BP
2024年前2月全国发行地方债9444亿元。本周央行公开市场逆回购到期220亿元，逆回购投放8500亿元，实现净投放8280亿元。财政部公布前两月地方债发行数据。数据显示，2024年1—2月，全国发行地方政府债券9444亿元，其中，新增地方政府债券5759亿元，再融资债券3685亿元；一般债券3094亿元，专项债券6350亿元。平均发行期限12.6年，平均发行利率2.58%。

海外方面，美国2023年第四季度实际GDP年化季率终值升3.4%，预期升3.2%，修正值升3.2%；第四季度核心PCE物价指数年化季率终值2%，预期2.1%，修正值2.1%。

国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%。实现营业收入19.44万亿元，同比增长4.5%。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长2.1倍，电力、热力生产和供应业增长69.4%，有色金属冶炼和压延加工业增长65.5%，纺织业增长51.1%，煤炭开采和洗选业下降36.8%，非金属矿物制品业下降32.1%，石油煤炭及其他燃料加工业和黑色金属冶炼和压延加工业亏损均增加。

深圳取消“7090政策”。日前，深圳市规划和自然资源局相关人士向财联社证实，深圳市规划和自然资源局下发文件废止了《关于按照国家政策执行住宅户型比例要求的通知》。此前“本项目套内建筑面积在90平方米以下的普通住房的建筑面积和套数占比不低于商品住房项目总建筑面积和总套数的70%”。取消“7090政策”后，未来新房市场的大户型供应可能会进一步增加，有望提振房企参与土地市场的积极性。

后市观点：短期政策利率或呈现下行趋势
展望后市，房地产数据显示目前宏观经济短期或依然承压，新质生产力的培育周期较长，地方政府财政收支压力加剧，整体宏观环境相对利多长久期资产。未来1-2个季度专项债及特殊国债的供给或将显著增加，同时经过近几个月收益率的快速下行，目前利率债收益率快速大幅下行的概率不大。货币政策方面，人民银行需要实现多重政策目标，因此政策空间或较为有限。政策目标包括：保证人民币汇率短时间内不出现大幅波动，同时国内货币政策需配合财政发力，因此短期政策利率或呈现下行趋势。

数据来源：Wind。时间截至：2024/3/29。
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