#巨头纷纷入局，“AI+医疗”前景几何？#

医药行业自带成长、消费、科技、周期等特征，在多轮周期下仍保留多样机会。而创新始终是整个医药行业的原生发展动力，从世界医药发展史可以洞察，从小分子、生物药、联用方案，到一代代新技术的出现，预示着行业的新周期即将到来。

投资界有一句俗语：“消费看A股、科技看美股、医药看港股”。港股聚集了众多潜力药企，据钛媒体报道，2023年，内资在港股医药公司的持股占比平均提升4.48个百分点，平均持仓约15.5%。内资着重关注拥有先进技术的医药公司，大量加仓估值更低的标的，这也意味着港股医药价值得到资本认可，整个市场止跌势头明显。值得一提的是，港股中医药板块的市值占比大致在8%，仅次于资讯科技行业。

创新药巨大的增量市场

当前，中国人口老龄化速度加快，医疗需求渐增。财富群体逐步转移，主要持有财富的年龄区域已经跨过50岁。支付端方面，医保内用药之外，OTC等其他的药物需求呈现增长态势。由此可见，医药板块的中长期增长具有高确定性。

由老龄化带来的强劲需求以及国内药品市场的持续扩大，未来药品支出中，化学仿制药占比下降，创新药将拥有巨大的增量市场，有价值的创新药绝对不愁卖。2023年，中国创新药对外许可大幅上升，交易数量和价格屡创新高。

特别在港股市场，已经汇聚一大批创新药企业，近年来他们发展势头强劲，其中更是诞生市值超千亿港元的头部玩家。创新药投入大、研发周期较长、盈利较晚。港股凭借全球融资优势，成为投资创新药的关键市场。

2018年，香港交易所新增了18A章，该规则允许未盈利和没有收入的生物科技公司提交上市申请，此举加大了更多的企业在一级市场的融资力度，也有助于创新药企FDA（美国食品药品监督管理局认证）、实现出海。与此同时，全球创新药的创投基金从去年下半年已开始活跃，全球的创新也有望迎来新一轮上行周期。

如今，市面上医疗方向的主题指数正低位徘徊。wind数据显示，截至3月26日收盘，沪深300医药卫生指数下跌0.3%，中证创新药产业指数下跌0.5%，中证医疗指数下跌0.6%，中证港股通医药卫生综合指数下跌0.1%，恒生港股通医疗保健指数下跌0.15%。

其中，代表港股医药的恒生医疗保健指数在创新性与国际性上颇具特色外，其行业分布十分广泛，涵盖了制药、生物科技、医疗器械、医疗服务、互联网医疗等多个细分领域。当前估值处历史低位，鉴于往期收益弹性较高，恒生医疗板块或即将迎来潜能释放。

静待新周期开启

对比众多投资板块，医药一直被坚定看作是长坡厚雪的赛道。由于其在不同阶段易受政策周期性波动，建议保持长期的眼光，把成长性放在更为重要的位置，做好阶段性的观察应对。

近两年，医疗保健赛道好消息不断。2023年中国医药工业发展大会发布数据显示，截至2023年11月末，中国规模以上医药工业企业数量已超1万家，临床在研管线数量全球占比超过30%,在研新药数量跃居全球第二。随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，全球医药产业供应链加快重塑，中国创新药迎来巨大发展机遇。

2024年，“创新药”发展更是首次被写入《政府工作报告》，报告提到，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。同时针对创新体系中基础研究薄弱环节提出发挥新型举国体制优势，强化基础研究系统布局，长期稳定支持一批创新基地、优势团队和重点方向，增强原始创新能力。在政策支持下，国内创新药产业存蜕变投资机遇。后续值得关注的是，4月、6月将分别召开AACR、ASCO等国际创新药行业会议，预期临床数据的披露将为创新药板块提供催化剂。

而从产业趋势观察，国内生物科技正摆脱资本驱动，朝着产品力驱动发力，同时构建更有价值的产品、服务、运营与价值链生态，此时配置价值凸显。

自1969年成立以来，恒生指数首次出现4年连续下跌，港股的估值正处于历史极低水平。市场普遍认为，后市将得到修复行情。而过去三年，港股医药板块也一直处于调整状态。经过近两年的下跌，港股医药公司整体估值处在历史底部，医药新周期有望再次开启。

如果从更宏大的生命周期判断，人类还有很多未攻克的疑难杂症，这将成为整个行业砥砺前行、永不止步的动力，生命科学技术也将继续成为追逐人类梦想、研究永恒的推动力量。

如何布局赛道

恒生医疗ETF（159506）

该基金于2023年6月5日公开发行，跟踪标的为恒生港股通医疗保健指数，旨在反映于香港上市、可经港股通买卖，从事药品、生物技术、医疗保健设备及医疗及医学美容服务业务公司之整体表现。该基金将投资于优质港股医药企业 ，力争把握医药新一轮周期。

创新药ETF富国（159748）

该基金聚焦创新药全产业链，把握A股、港股两地创新药优质资产，旨在紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。其投资范围主要为标的指数成份股、备选成份股（均含存托凭证）和其他股票，这为投资者提供了一种分散化的投资方式，特别是在创新药领域。

$创新药ETF富国(SZ159748)$

$百济神州(HK|06160)$

$创新药ETF富国(SZ159748)$

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。以上内容具有一定时效性，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。请投资者关注指数基金的投资风险，本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征，业绩表现将会随着标的指数的波动而波动。