大家天天关注的债市二级市场债券分类为：利率债、信用债、同业存单（NCD）、城投债（高收益债）。

下面分别介绍这些类别的债券。

一、 利率债：

主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。利率债无信用风险、对市场利率变化最敏感。

在债市二级市场利率债又分为国债、国开、非国开、地方债。实际上国开+非国开=政策性金融债。

来源：银华基金。

1、国债：是由国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。简单来说是国家向你打的借条，具有最高的信用，基本零风险，被公认为是最安全的投资工具。国债的预期收益率受市场利率和银行利率影响，其收益相对稳定，且到期会还本付息。由于信用等级较高，因此其流动性也较强。如23附息国债05、23附息国债23等。

2、地方政府债券：是由有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券。它们一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。这些债券的还本付息通常是以当地政府的税收能力作为担保的。城投债、土地储备债等是特殊类型的地方政府债券。如21北京债14、22浙江债32等。

3、政策性金融债：简称政金债，是我国政策性银行（主要包括国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行）为筹集信贷资金而发行的一种金融债券。中央财政担保，被称为“准国债”。且因为信用评级高、体量大、流动性好，被视为较为稳健的投资标的。如21国开03、20家发10等。

4、中央银行票据：简称央行票据或央票，是由中央银行（中国人民银行）发行的用于调节商业银行超额准备金的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。央行票据主要用于承担短期政府债券的功能，在货币政策的调控中扮演着重要的角色。通过发行央行票据，中央银行可以回笼基础货币，从而调节市场上的货币供应量，影响市场利率，进而对经济运行进行宏观调控。当央行票据到期时，则体现为基础货币的投放，对市场产生相应的影响。

5、国开：国开债，即国家开发银行所发行的政策性金融债券，是由国务院批准、中国人民银行监管，并面向个人以及机构投资者发行的债券。国家开发银行是三大政策性银行之一。

如23国开06、23国开20等。

6、非国开：非国开债，指的是不是由国家开发银行发行的债券。而是由三大政策性银行中国农业发展银行、中国进出口银行发行的债券。如20农发05、24进出口01等

部分利率债活跃券如下

二、信用债：

信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付方式的债券，信用债的发行利率除了受市场利率影响外，还与发行方的信用资质有关。

信用债主要是指企业债、公司债、短期融资券、中期票据、金融债。信用债有兑付违约风险，信用等级影响其价值。

此外，在债市二级市场信用债里还有一种永续债，一般被称为“可续期公司债券”。

1、企业债: 企业债是指境内具有法人资格的企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。它主要由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行，并最终由监管机构核准。

企业债的特点包括：

契约性：企业债券代表着一种债权债务的责任契约关系，明确了债券发行人必须在既定时间内支付利息，并在约定的日期偿还本金。

优先性：债券持有人有按期收取利息的权利，其收入在会计科目上计入成本，因此在顺序上要优先于股东的分红。当企业破产清算时，债券持有人可优先于股东收回本金。

通知偿还性和可兑换性：这也是企业债的一些特性，但具体细节和表现形式可能因不同的债券而异。

2、公司债: 公司债是股份公司为筹措资金以发行债券的方式向社会公众募集的债，表明公司债权的证券称为公司债券。发行公司债须由董事会作出决定，制定募债说明书报主管机关批准。

公司债券的特点包括：

风险性较大：与风险成正比的原则，要求较高风险的公司债券需提供给债券持有人较高的投资收益。

收益率较高：这是与公司债的风险性相对应的。发行者与持有者之间可以相互给予一定的选择权。

反映的是债权关系：债券持有人只是公司债权人，不能参与共同经营决策，但可以于股东优先享有索取利息和优先要求补偿和分配剩余资产的权利。

如19国新02、19安吉02。

3、短期融资券: 简称“CP”，是企业在银行间债券市场发行（即由国内各金融机构购买不向社会发行）和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券。它是企业短期融资的一种工具，具有筹资期限短、筹资成本低、筹资灵活、筹资风险小、筹资效率高等特点。

短期融资券的发行对象为银行间市场机构投资者，包括银行、证券、保险、基金、农商银行、财务公司及部分企业。其资金用途主要为补充营运资金和偿还金融机构借款。

如24蒙牛SCP009、23中广核SCP005。

4、中期票据: 是一种具有独特性质的债务融资工具，其期限通常介于短期债务和长期债务之间，一般为1到10年。这种票据是由具有法人资格的非金融企业发行，通过商业银行、证券公司、银行间市场等多个渠道进行交易。与短期融资券相比，中期票据的期限更长，可以满足企业中期融资的需求。

中期票据的特点包括：

发行方式灵活：中期票据完成注册之后，可以采用小额、连续或周期性的方式发行，在金额、期限和发行时间的选择上有很大的灵活性。

持有人多元化和分散化：中期票据的投资者群体广泛，包括各类机构投资者和个人投资者，有助于降低单一投资者风险。

市场风险较低：由于中期票据的期限相对较短，其市场风险通常较低。

如22汇金MTN002。

5、金融债: 是由银行和非银行金融机构发行的债的介质体。这种债券能够较有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。

金融债包括多种类型，如政策性银行金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构金融债券、证券公司债券、证券公司短期融资券、保险公司次级债务等。

金融债具有一些显著特点，如专用性，其筹集的资金通常专款专用；集中性，在筹资权利方面相对集中，具有间断性，且有一定的规模限额；高利性，通常利率较高，成本较大；流动性，虽然不能提前兑取，但可以在证券市场上流通转让。

6、永续债：又称无期债券，是指没有确定的到期期限或到期期限非常长，且发行人没有返还本金但有定期支付利息义务的混合资本证券。永续债一般被称为“可续期公司债券”。

永续债具有以下特点：

期限不确定性：永续债的期限不是固定的，投资者可能无法确定债券到期日，这与普通债券有明确的到期期限形成鲜明对比。

到期收益不确定性：由于永续债的到期收益可能受到行权价变动的影响，因此投资者在投资永续债时面临到期收益的不确定性。

本息返还模式差异：永续债一般以利随本清的方式返还投资者收益，即投资者获得的半年期以上收益，在债券到期时由发行方通过本息平衡的方式返还。而普通债券通常采用到期一次返还本息的方式。

投资者参与性高：永续债在市场上的发行和交易相对活跃，投资者可以根据市场情况及时调整持仓，这在普通债券中是不存在的。

风险分散性：永续债作为一种投资工具，具有风险分散的特点，可以与其他投资品种组合，降低整体投资组合的风险。

中国人民银行对信用债信用评级规范如下：

来源：中国人民银行《信贷市场和银行间债券市场信用评级规范》

在债市二级市场信用债分为AAA+、AAA、AA+、AA、AA-及以下。

三、同业存单（NCD）：

是由中国银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所）创设的一种存款类金融产品，旨在为银行间市场成员提供更加灵活、便利的存款工具。

同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，其投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。

它具有期限短（通常为1至3年）、流动性强、信用评级高、风险低等特点，可以作为商业银行和其他金融机构在同业市场上的重要资金来源。此外，其利率通常高于一般企业存款，因此也吸引了较多的资金。如23平安银行CD047、24江苏银行CD049等。

四、 城投债（高收益债）：

是根据发行主体来界定的，主要涵盖了大部分企业债和少部分非金融企业债务融资工具。它是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，主要用于城市基础设施等投资目的。

城投债有以下主要特征：

城投债按照企业债券的流程操作，其设计模式、审批、发行、流通与清偿等环节与企业债券相同，但募集资金投向的是那些投资额大、回报期长、带有公益性特征的市政项目。

城投债带有明显的政府行为特征。地方政府在债券发行计划上给予发债企业极大倾斜，提供诸如隐性担保、开发许可和税收优惠等各种政策。一旦出现兑付问题，地方政府有强烈的责任代为清偿。

由于以地方政府信用作为最终保障，以及大型国有企业和国有商业银行提供的直接融资担保，城投债的信用级别较高，因此其融资成本低于一般的企业债券。

如23云建投SCP025、21柳州建投MTN002。

$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$$鹏华丰禄债券(OTCFUND|003547)$$长城短债C(OTCFUND|007195)$