一、从历史看，红利策略长期表现较优，震荡市场中尤为突出

红利策略通常是指投资于具备稳定现金红利的上市公司，以期获得长期可持续资本回报。A股市场中证红利策略表现更优，中证红利指数近10年涨幅为120.43%，同期沪深300上涨49.21%。分年度来看，中证红利指数在2015、2018、2021、2022、2023等震荡市场表现更加突出，相对沪深300的超额收益更加明显。总的来看，我们认为红利投资可以在震荡市场中把握相对的确定性。（数据来源：Wind，截至2023年12月31日）

2024年宏观经济仍处于恢复过程中，单边牛市概率较低，市场仍将以震荡行情为主，适合红利投资策略。

二、政策支持，上市公司分红意愿不断提升

近年来监管层面倡导“以投资者为本”，大力推动A股加大分红力度，上市公司分红意愿不断提升。根据券商研报的统计，A股年度分红从2012年的0.7万亿元左右提升到2022年的2.14万亿元；红利支付率（分红/总利润）从2012年33.5%左右提升至40.7%。上市公司分红意愿的增强一定程度上也利好红利投资策略。

三、利率长期趋势走低，红利投资价值凸显

国内无风险利率持续走低，中债10年期国债收益率不断下行，从2013年高点4.7%不断下行到2.4%左右。但优质红利股票的股息率相对保持在较高水平，比如中证红利指数的股息率基本维持在6%左右水平。从全球市场来看，在海外长期低利率的市场环境下，红利投资的吸引力已经得到验证。

除A股外，港股是不是也有不错的红利投资机会？

港股由于拥有较多的高股息股票标的，且香港上市公司的分红意愿、股息率水平整体高于A股。以指数为例，截至2023年末，恒生高股息率指数股息率（近12个月）达到8%，远高于中证红利指数的股息率6%。从近10年数据来看，恒生高股息率指数较中证红利指数在股息率方面一直具有明显优势。

此外，港股的高股息品种大多集中在公用事业、金融等板块，有些品种在A股相对稀缺，因此可以作为A股的有效补充。一些港股的高股息板块，比如公用事业，其业务主要分布在海外，和国内宏观经济相关性较低，投资此类公司一方面可以享受其由于海外经济增长带来的回报，也可以分散单一投资 A 股的风险，把握不同经济周期的投资机会。

相信通过第二期的介绍，你已经对什么是红利投资策略及其特点和优势有了一定的认识了。下一期我们将展开聊聊什么样的公司属于红利投资策略会重点考虑的范围，以及如何做出相应选择。

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