经过两年的剧烈波动，相信越来越多的老铁开始意识到，拿在手里“舒服”“不烫手”有多重要。

这两天，网上有讨论某些基金的净值曲线在一月份那波急跌中下去后就再也没上来了。这里面自然有各种各样的缘由，但追根究底还是市场非理性下杀的时候，感到“不舒服”了。

基金持有人“不舒服”直接赎回了，基金经理不得不割肉卖出。那一波快速下跌的行情让基金经理也觉得“不舒服”，心里越来越没底，关键时刻动作变了形。

不得不说，持有体验好，成了投资者想赚到钱的重要考量。

一、看团队选中了体验“舒服”的基金

这轮市场调整之中，有家基金公司给了我比较良好的体验。

去年年初的时候，在股票账户里面花了近70万买了五家公司的债基。由于场内可买标的比较少，就下单了10万份的招商双债LOF。

尽管债市也有许多小波动，整体下来还是比较舒服的。

说实话，当时买这只基金更多还是考虑招商基金固收团队的整体实力。首席固收投资官马龙大家自然熟，债基大满贯得主，代表基金招商产业债享誉业界。招商基金的债基规模又是全行业第一，团队内部坚守着几条信用投资红线，追求的是为基民赚到实实在在的钱。

再后来，我也是后知后觉，到了下半年才买入招商量化精选。

这两天复盘发现，对于权益基金来说，这样的体验也是非常舒服的，即使1月底砸了坑，但是很快地爬了出来，今年甚至已经有3.56%的收益了。在去年的市场里取得9.14%的收益更不用多夸了。

对于持有人来说，跌不要紧，更重要的是具有“快速填坑，快速新高”的能力，这就有底了。

同样，当初选择这只基还是对招商量化团队的整体考量，并不是冲着所谓的小微盘风格。量化基金投多了，就会发现管理人能耐得住寂寞，不乱开敞口，能尽可能提供持续长期稳定的超额收益是多么的重要。其团队负责人王平常和团队成员说，要紧盯超额，不要看排名，否则心态会被搞坏。

是的，心态很重要。

不管是追求相对平滑向上的曲线，还是具备能快速出坑再创新高走势的能力，都能让人保持良好的心态，有信心和持有的基金一起穿越波动。

二、强强联合，双剑合璧

最近一直给大家推荐二级债基，发自内心的觉得适合大部分普通投资者。

由于其合同要求权益资产不得超过基金资产的20%，因此带给基民天然的股债配置，波动上有顶。

之前聊过的更多是股债二八配比的基金，可更多的投资者是从传统银行理财转过来的，风险偏好更低，那股债一九配置可能会更适合一些。

我发现招商基金他们家的“量化低波红利固收+”系列还是考虑到了大家的这份需求，而且把债券和量化这两大杀手锏给强强结合了起来。

就拿招商安和债券（A：018679，C：018680）举例，从去年9月12日成立以来的最大回撤仅为-0.49%，而同期万得二级债基指数为-2.9%。基金成立以来的收益回报为2.95%，同期二级债基指数为0.14%。（数据来源：Wind，，截至2024/03/20）

相信这个收益风险比，大多数人都能接受。

这样能涨抗跌的成绩是怎么做到的？我们再深入看看。

首先，权益部分仓位不高，保持在10%左右占比。

从四季报来看，权益占基金资产净值只有8.38%。这可能与建仓期有关，在报告里基金经理也写到“由于市场下跌本组合股票建仓节奏较为谨慎，前期仓位提升速度较慢。”他们还是挺懂负债端的感受，不急着加仓位，净值相对稳定，基民的情绪才会稳定，一切从持有体验出发。

其次，权益也不是随大流主观选股大蓝筹，而是量化红利低波策略为主，风格清晰。

红利和低波两个因子的优势如今已经被大家讲得比较透了，持有体验不用多说。最主要的一点，还是与普通投资者的风险偏好匹配，和二级债基的特点匹配。

而且直接对标低波红利，让持有人心里也有底，知道它大概率会往哪个方向走，即使有波动还能拿得住。

再加上量化本是招商的优势，他们不仅是简单地去做低波红利指数增强，而是围绕这两个因子构建多因子模型深入挖掘，在降低波动的同时力求增厚收益。

管理权益部分的基金经理邓童风格偏价值，管理中证500指数增强，在相对保守的背景下，过往超额收益也蛮可观的。这与招商安和的初衷比较match。

10%的权益仓位虽然少，但是波动的重要来源，现在大家应该是比较清楚了。占比近九成的债券部分主要还是以高等级信用债为主，灵活地运用杠杆策略、久期策略等。

当然，对于固收大厂来说，不仅仅只是为了给组合提供安全垫那么简单，还是要追求在控制风险波动在小范围的同时，获取更高的回报。

这就像在头发丝上雕刻，是个精细活。

债券这块的基金经理尹晓红也是位超10年固收投研经验的老将，近9年产品管理经验，刚加入招商基金的时候当过交易员，所以对资金和利率的变化比较敏感，更善于给大家抠出一个BP一个BP的收益。

多赚一点是一点。

三、游刃有余地前行

除了招商安和债券，其姊妹基招商安康债券（A：018892，C：018893）采用相同的策略、相同的基金经理，可以作为替代款。

还有个招商信用增强债券（A：217023，C：007951）其权益仓位中枢也在10%左右，但是波动目标会更大一点，近一年最大回撤在3.95%，不过它刚创出历史新高，适合能忍受一定波动，对收益又有更高追求的朋友。

这只基还有一个特色就是符合条件的前提下，每季度至少分红一次。看了一下历史分红情况，2023年就分了4次，今年3月6日已经分了一次，是不是挺符合当下的审美？

这些年，经历得越多，越来越懂得投资里面最本质的东西。这和医生、律师这些职业相似，需要经验的累积才看明白。

在波动之中，还能游刃有余地前行，拿着心里舒坦，是大家都需要考虑好的事。

风险提示：

基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。

$招商安康债券A(OTCFUND|018892)$$招商信用增强债券A(OTCFUND|217023)$$招商安康债券C(OTCFUND|018893)$